Abstract:
هدف از نگارش مقاله پیش رو، بررسی رابطه مدیریت سود واقعی و رتبه اعتباری نمونه ای متشکل از 76 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1387 تا 1393 است. با توجه به عدم فعالیت موسسات رتبه بندی اعتباری بین المللی در بازار مالی ایران، در این پژوهش ابتدا با استفاده از مدل امتیاز بازار نوظهور، رتبه اعتباری شرکت های موردبررسی محاسبه میگردد. در مرحله بعد، یک مدل رگرسیون چندمتغیره به کار گرفته می شود که در آن متغیر وابسته؛ رتبه اعتباری تعیینشده از طریق مدل امتیاز بازار نوظهور بوده و متغیرهای مستقل؛ جریان های نقدی عملیاتی غیرعادی، هزینه های تولید غیرعادی و مخارج اختیاری غیرعادی (بهعنوان معیارهای مدیریت سود واقعی) هستند. این پژوهش از نظر دستهبندی بر مبنای هدف، کاربردی و بهلحاظ نحوه گردآوری دادهها نیز یک پژوهش توصیفی (غیرآزمایشی) از نوع پسرویدادی (علّی- مقایسهای) تلقی میشود که بر اساس تجزیه و تحلیل دادههای مشاهدهای انجام میگیرد. نتایج پژوهش پیش رو نشان می دهد بین جریانهای نقدی عملیاتی غیرعادی و رتبه اعتباری رابطه معنیداری وجود ندارد، اما هزینههای تولید غیرعادی و مخارج اختیاری غیرعادی در سطح اطمینان 95 درصد، رابطه منفی و معنی داری با رتبه اعتباری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارند.
The purpose of this research is to examine the relationship between real activities earnings management and credit ratings in a 76- member sample of firms listed on Tehran stock exchange during 1387 to 1393. Regarding the absence of international credit rating agencies in Iran's financial market, this paper firstly calculates credit ratings of selected firms using the emerging market score (EMS) model, then applies a multivariate regression in which dependent variable is credit rating and independent variables are abnormal cash flows from operations, abnormal production costs and abnormal discretionary expenditures. This research is an applied (in terms of objective) and descriptive (in terms of data collecting method) one that uses observational data. Results suggest that there is no relationship between abnormal cash flows from operations and credit rating, but abnormal production costs and abnormal discretionary expenditures, at 5% level, are significantly negatively related to credit ratings in Iran.
Key words: Credit Rating, EMS Model, Real Activities Earnings Management, Abnormal Discretionary Expenditures, Tehran Stock Exchange.