Abstract:
هدفاین مقاله، بررسی نقش درآمد بر ارزش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. سود حسابداری، با توجه به نوسانات قابل ملاحظه و قابلیت مدیریت، به تنهایی نمیتواند پاسخگوی نیاز استفادهکنندگان باشد. بنابراین باید اطلاعات مکمل مناسبی برای آن جستجو شود. چنین استدلال میشود که درآمد در مقایسه با سود، پایداری بیشتری دارد چرا که عوامل پیشبینی نشده تاثیر کمتری بر آن دارد و مدیریت درآمد نسبت به مدیریت سود مشکلتر است. میزان درآمد سقف مشخصی ندارد و کاهش قیمت، بدونایجاد آثار مخرب بر فعالیتهای حیاتی واحد تجاری دشوار است.
دراین تحقیق به منظور بررسی میزان تاثیر درآمد بر ارزش واحد تجاری از تحلیل رگرسیون چندمتغیره استفاده شده است. برای آزمون فرضیهها، اطلاعات مرتبط با صورتهای مالی 104شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1380 تا 1389تجزیه و تحلیل شده است. نتایج این تحقیق نشان میدهد بین ارزش و میزان درآمد شرکت رابطه مستقیمی وجود ندارد. درآمد در مقایسه با سود، محتوای اطلاعاتی فزایندهای ندارد، اما بین سود هر سهم و بازده سهام شرکت رابطه معناداری وجود دارد. همچنین وجود رابط غیرخطی میان درآمد، سود و بازده شرکتها تایید شد.
This study aims to investigate the effect of revenue on the valuation of companies listed in Tehran stock exchange. According to the high earnings volatility and its management، this item cannot solely meet the users' needs and it is necessary to find the appropriate complementary information for it. It is argued that revenue is more persistent than earning as it is less affected by the surprising factors. Revenue management is more difficult than earnings management. There is no revenue ceiling and it is difficult to reduce the price without the devastating impact on the critical business activities.
Using the data of financial statements and the stock prices of 104 companies، listed on Tehran Stock Exchange during the years 2001 to 2010، and utilizing the multivariate sequential regression analysis، the results of the study indicate that there is generally a direct correlation between the firm valuation and its revenue level. There is no incremental information content of revenue compared to the earnings، while there is a significant relationship between the earnings per share and the firm valuation. Furthermore، a non-linear relationship has been confirmed between the firm revenue، earnings، and returns.
Machine summary:
"دیچو با استفاده از مدل خود همبستگی مربوط بودن ٤ متغیـر سود خالص ، جریان نقد عملیاتی، سود قبل از بهره و مالیات و ترکیبی از سود و ارزش دفتری بـه ارزش شرکت را مورد بررسی قرار داد و به این نتیجه رسید که نوسانات جریانهای نقد عملیـاتی و سود خالص نسبت به سایر متغیر ها بیشتر غیرقابل پیش بینی بوده است .
روش تجزیه و تحلیل داده ها در این تحقیق برای بررسی معناداری رابطه میـان درآمـد و ارزش شـرکت ، مقایسـه محتـوای اطلاعاتی درآمد با سود و نیز تعیـین رابطـه غیرخطـی میـان سـود، درآمـد و بـازده مـورد انتظـار شرکتها از آزمون تی- استیودنت استفاده شده است ، که براین مبنا متغیرهـا بـه مسـتقل ، وابسـته و کنترل تفکیک می شـوند.
در واقـع بـرای بررسـی معنـاداری رابطـه درآمـد بـا ارزش شـرکت از بررسی ارتباط درآمد با متغیرهای کنترل آن نظیر بازده سهام ، درآمد به ازای هر سهم و تغییـرات آن طی دوره مورد نظر، بـازده غیرعـادی انباشـته سـهم ، درآمـد غیرعـادی قابـل انتظـار و بـازده استفاده شده است .
همچنین یافته ها نشان دادند که سرمایه گذاران ممکن است اطلاعات حسابداری را نادیده بگیرند و با اندکی تخفیف ، حداقل اطلاعات مالی مربـوط بـه ارزیـابی ریسـک را نادیـده بگیرنـد، و بـا استفاده از اطلاعات تاریخی خود و یا شرایط شرکتهای مشابه اقدام به سرمایه گذاری در شرکت نمایند و این حاکی از نارسایی عملکرد اقتصادی و بازده در طی دوره مورد بررسـی آنهـا اسـت ."