Abstract:
هدف این پژوهش، بررسی تأثیر چرخه تجاری و سررسید بدهی بر سرمایهگذاری شرکتها در داراییهای ثابت است. در این پژوهش اطلاعات مالی ۱۱۳ شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی ۱۳۸۲ تا ۱۳۹۲ بررسی شد (۱۲۴۳ شرکت - سال) و جهت آزمون فرضیه ها، از روش تحلیل رگرسیون مبتنی بر دادههای ترکیبی استفاده گردید.
نتایج تحقیق نشان از آن داشت که بین چرخه تجاری و سرمایهگذاری شرکت در داراییهای ثابت رابطه معنادار و مستقیم و بین سررسید بدهی و سرمایهگذاری شرکت در دارایی ثابت رابطه معنادار و معکوس وجود دارد. علاوه بر این، نتایج پژوهش نشان داد چرخه تجاری بر رابطه بین سررسید بدهی و سرمایهگذاری در داراییهای ثابت اثر معنادار و مستقیم دارد. آزمونهای اضافی به تفکیک صنایع (محصولات دارویی، خودرو و ساخت قطعات، محصولات شیمیایی، فلزات و کاشی و سرامیک) نشان داد چرخه تجاری بر سررسید بدهی و سرمایهگذاری شرکت در داراییهای ثابت، تنها در صنعت محصولات دارویی موثر بوده اما در دیگر صنایع تاثیری نداشته است.
The aim of this research is investigation of the effects of business cycle and debt mathurity on firms’ investment on fixed assets. In this research the financial informahion of 113 industrial firms listed in Tehran Stock Exchange during 2004 – 2014 (1243 firm-years) were considered and regression analysis based on pooled data were used in hypothesizes test. The results showed that there is direct and meaningful relation between business cycle and investment on fixed assets، and there is، also a meaningful and reverse relation between debt maturity and firm investment in fixed asset. Additionally، the results showed that business cycle has meaningful and direct effect on the relationship between debt maturity and investment in fixed assets. Extra tests on industry levels (medical materials and productions، car and pieces structure، chemical materials and productions، metals، tile and ceramic) showed that there was a meaningful relation between business cycle and firm investment in fixed assets in chemical industry، but there wasn’t any relationship in other industries.
Machine summary:
علاوه بر اين ، نتايج پژوهش نشان داد چرخه تجاري بر رابطه بين سررسيد بدهي و سرمايه گذاري در داراييهاي ثابت اثر معنادار و مستقيم دارد.
آزمون هاي اضافي به تفکيک صنايع (محصولات دارويي، خودرو و ساخت قطعات ، محصولات شيميايي، فلزات و کاشي و سراميک ) نشان داد چرخه تجاري بر سررسيد بدهي و سرمايه گذاري شرکت در داراييهاي ثابت ، تنها در صنعت محصولات دارويي موثر بوده اما در ديگر صنايع تاثيري نداشته است .
بنا بر آنچه بيان شد فرضيه ٢ تحقيق بدين گونه تدوين گرديد : فر ضيه ٢: رابطه معناداري بين ميزان سرمايه گذاري شرکت در داراييهاي ثابت با سرر سيد بدهي وجود دارد .
پيشينه پژوهش پژوهش هاي داخلي توکل نيا و همکاران (١٣٩٣) دريافتند بين سرمايه گذاري در داراييهاي ثابت و اهرم مالي در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، ارتباط غيرخطي وجود دارد .
نتيجه آزمون فرضيه سوم نيز نشان دهنده تأثير مثبت چرخه تجاري بر رابطه سررسيد بدهي و سرمايه گذاري شرکت در داراييهاي ثابت ا ست .
اهرم مالي و ارتباط آن با توانايي مالي، رشد و سرمايه گذاري سنگين در داراييهاي ثابت شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران .
Debt Maturity Structure and Firm Investment, Financial Management, 34, 107-119.
Leverage, Debt Maturity and Firm Investment: An Empirical Analysis, SSRN Paper No: 1101350.
The Investigation of the effect of financial leverage and the growth opportunity of a company on investment decisions in listed companies in Tehran Stock Exchange, Quarterly financial accounting journal, 2 (8) , 60-74.