Abstract:
بیش واکنشی یکی از ناهنجاریهای قابلمشاهده در بازار میباشد که پیامدهای مخربی منجمله عدم کارایی بازار را به دنبال دارد. در این تحقیق به بررسی وجود بیش واکنشی سهامداران و مقایسه آن در شرکتهای کوچک و بزرگ در بورس اوراق بهادار تهران و ارزیابی عملکرد استراتژی سرمایهگذاری معکوس در شرکتهای کوچک و بزرگ بهمنظور کسب بازده غیرعادی پرداختهشده است. دورة زمانی موردمطالعه از سال 1382 تا 1396 میباشد. برای بررسی پدیدة بیش واکنشی، از روش اثر بازنده- برنده دی بونت و تالر استفاده شد. نتایج تحقیق نشان داد که بیش واکنشی در میان سهامداران بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد و همچنین بیش واکنشی در میان سهامداران شرکتهای بزرگ مشاهدهشده است و در شرکتهای کوچک بیش واکنشی در میان سهامداران مشاهده نشده است. درنهایت با توجه به وجود بیش واکنشی در بازار، سرمایهگذاران میتوانند با بهکارگیری استراتژی سرمایهگذاری معکوس به بازده اضافی دست یابند.
Machine summary:
بررسي بيش واکنشي سهامداران و مقايسه آن در شرکت هاي کوچک و بزرگ در بورس اوراق بهادار تهران غلامحسين گل ارضي *, کيميا دانايي ** 1 چکيده بيش واکنشي يکي از ناهنجاريهاي قابل مشاهده در بازار ميباشد که پيامـدهاي مخربـي مـن جملـه عدم کارايي بازار را به دنبال دارد.
در اين تحقيق به بررسي وجود بيش واکنشي سهامداران و مقايسـه آن در شرکت هاي کوچک و بزرگ در بورس اوراق بهادار تهران و ارزيابي عملکرد استراتژي سـرمايه گـذاري معکوس در شرکت هاي کوچک و بزرگ به منظور کسب بازده غيرعادي پرداخته شده اسـت .
اين تحقيق در تکميل تحقيقات قبلي قصد دارد تا علاوه بر آزمون پديدة بيش واکنشي در بورس اوراق بهادار تهران ، به مقايسه اين پديده در شرکت هاي کوچک و بزرگ بپردازد.
در خصوص تأثير اندازه شرکت بر احتمال شکل گيري بيش واکنشي سهامداران نيز، رينگانوم (١٩٨٣) با استفاده از داده هاي روزانه طي سال ١٩٦٣- ١٩٧٧ دريافت که بازده تعديل شده با ريسک (بازده مورد انتظار به روش مدل قيمت گذاري داراييهاي سرمايه اي) شرکت هاي کوچک به طور قابل ملاحظه اي بيشتر از شرکت هاي بزرگ ميباشد و همچنين تفاوت ميانگين بازده غيرعادي سالانه بين شرکت هاي کوچک و بزرگ حدود ٣٠ درصد است .
آن ها دريافتند که اگرچه هر دو پرتفوي بازنده و برنده در طول دورة آزمون نتايج به دست آمده نشان ميدهد که بيش واکنشي در مورد سهام شرکت هاي بزرگ وجود دارد [٤].
بيش واکنشي سهامداران شرکت هاي کوچک در بورس اوراق بهادار تهران بيشتر از شرکت هاي بزرگ ميباشد.
اين تحقيق به بررسي بيش واکنشي در بين سهامداران و مقايسه آن در شرکت هاي کوچک و بزرگ پرداخته است .