Abstract:
این پژوهش اثر تغییرات جریان وجوه نقد عملیاتی ناشی از شوک های شدیدی که به طور سیستماتیک شناسایی نمی گردند (تکانه وجوه نقد)، بر روی ساختار دارایی و سرمایه شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی می کند. این موضوع از طریق تبدیل اجزا اصلی تشکیل دهنده صورت جریان وجوه نقد به یک معادله ساده ریاضی (معادله جریان وجوه نقد) و استخراج مدل های رگرسیون چند متغیره از این معادله، آزمون می شود. بر اساس یک نمونه متشکل از 306 سال- شرکت، از میان شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 86 تا 88، یافته های نمونه حاکی از آن است که بین تغییرات وجوه نقد عملیاتی (ناشی از تکانه جریان وجوه نقد) و تغییرات ساختار دارایی و سرمایه شرکت ها رابطه معنی داری وجود دارد، همچنین نتایج پژوهش حاکی از آن است که شرکت ها در کوتاه مدت به افزایش پس انداز (افزایش در وجوه نقد نگهداری شده) و کاهش تامین مالی خارجی (کاهش استقراض یا فروش سهام سرمایه مالکانه) و در بلند مدت به افزایش سرمایه گذاری منطقی و تامین مالی خارجی مبادرت می ورزند، در واقع نحوه تخصیص وجوه نقد شرکت ها، بیان کننده عکس العمل (رفتار) شرکت ها به تکانه های جریان وجوه نقد می باشد.
Machine summary:
براساس يک نمونه متشکل از ٣٠٦ سال - شرکت ، از ميان شرکت هاي توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي٨٦ تا ٨٨، يافته هاي نمونه حاکي از آن است که بين تغييرات وجوه نقد عملياتي ( ناشي از تکانه جريان وجوه نقد ) و تغييرات ساختار دارايي و سرمايه شرکت ها رابطه معني داري وجود دارد، همچنين نتايج پژوهش حاکي از آن است که شرکت ها در کوتاه مدت به افزايش پس انداز ( افزايش در وجوه نقد نگهداري شده ) و کاهش تامين مالي خارجي ( کاهش استقراض يا فروش سهام سرمايه مالکانه ) و در بلند مدت به افزايش سرمايه گذاري منطقي و تامين مـالي خارجي مبادرت مي ورزند ، در واقع نحوه ي تخصيص وجوه نقد شرکت ها، بيان کننده عکس العمـل ( رفتار ) شرکت ها به تکـانه هاي جــريان وجوه نقد مي باشد.
دراين طــرح پژوهشي، وجوه نقد عملياتي به عنوان منبع وجوه نقد بيان شده است ، زيرا هدف اصلي اين پژوهش ، تبيين چگونگي نحوه ي تخصيص وجوه نقد عملياتي حاصل از تکانه هاي جريان وجوه نقد، از طريق چهار نوع استفاده نشان داده شده در سمت چپ معادله (١) به منظور بررسي تاثير آن بر روي ساختار دارايي و ساختار سرمايه شرکت ها مي باشد.
جدول ٣: نتايج رگرسيون بر روي نمونه –حساسيت جريان وجوه نقد مخارج سرمايه اي * (رجوع شود به تصویر صفحه) *(ماخذ:محاسبات پژوهشگر) ١٠-نتيجه گيري در اين پژوهش رابطه بين تغييرات جريان وجوه نقـد عمليـاتي ( ناشـي از تکانـه جريـان وجوه نقد ) و ساختار دارايي و سرمايه شرکت هاي توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهـادار تهران طي سال هاي ٨٨-٨٦مورد بررسي قرار گرفت .