Abstract:
ویژگیهای شخصیتی مدیران میتواند بر تصمیمات سرمایهگذاری شرکت تأثیر گذارد. یکی از مهمترین ویژگیهای شخصیتی مدیران، بیشاطمینانی است که بر ریسکپذیری تأثیر دارد. بیشاطمینانی یا اعتماد بیش از حد به خود میتواند به عنوان یک اعتقاد بیاساس در مورد تواناییهای شناختی، قضاوتها و استدلال شهودی فرد تعریف شود. مدیران بیش اطمینان دقت اطلاعات خود و به تبع آن سودها و جریان-های نقدی آتی واحد تجاری خود را بیش از حد تخمین میزنند و ممکن است اقدام به سرمایهگذاری در طرح هایی نمایند که فاقد جریان نقدی مورد نیاز برای کسب بازده مورد انتظار سهامداران باشد. هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر کیفیت گزارشگری مالی بر رابطه بین بیشاطمینانی مدیریت و کارایی سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. جامعة آماری پژوهش را 112 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1386 تا 1394 تشکیل میدهد. در این پژوهش، برای اندازهگیری بیشاطمینانی مدیریت از سنجة مبتنی بر سوگیری مدیران در پیشبینی سود استفاده شده است. کیفیت گزارشگری مالی مورد نظر در این پژوهش نیز برای هر شرکت - سال با استفاده از دادههای حسابداری برای یک دوره پنج ساله و با به کارگیری رگرسیون غلتان اندازهگیری شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول پژوهش نشان میدهد بیش اطمینانی مدیریت منجر به کاهش کارایی سرمایهگذاری میگردد. همچنین، نتایج آزمون فرضیه دوم پژوهش نشان میدهد کیفیت گزارشگری مالی رابطه بین بیشاطمینانی مدیریت و کارایی سرمایهگذاری را تضعیف میکند. بر اساس بررسیهای بیشتر، رابطه اندازه شرکت، رشد فروش و نسبت وجوهنقد عملیاتی با کارایی سرمایهگذاری، معنادار است.
Managers’ personality traits can affect investment decisions of a company. One of the most important personality traits of managers is the overconfidence that affects risk taking. Overconfidence or too much self-confidence can be defined as an idle faith in one’s cognitive abilities, judgments and intuitive reasoning. Overconfident managers overestimate their accuracy of information and as a result, future earnings and cash flows of their business unit and there is a probability that they invest in projects that lack the necessary cash flow to achieve the expected return on shareholder. The aim of this study is to investigate the effect of Financial Reporting Quality on the relationship between Managerial Overconfidence and Investment Efficiency in the Firms Listed in Tehran Stock Exchange. The study population is comprised of 112 companies listed on the Tehran Stock Exchange during 2007 to 2015. In this study, in order to measure overconfidence in managers, a managers’ bias-based measure has been used. Financial reporting quality intended in this study for each company-year was measured using accounting data for a five year period and application of rolling regression. The results of testing first hypothesis suggest that managerial overconfidence leads to a reduction in investment efficiency.The results of testing second hypothesis indicated that the Financial Reporting Quality lead to weakening the relation between Managerial Overconfidence and Investment Efficiency. According to further investigations, firm size, Sales growth and operating cash flow ratio have a significant relationship with investment efficiency.
Machine summary:
بررسي تأثير کيفيت گزارشگري مالي بر رابطه بين بيش اطميناني مديريت و کارايي سرمايه گذاري در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران يحيي حساس يگانه *، مسعود حسني القار ** تاريخ دريافت : ٠١/٣١/ ٩٦ تاريخ پذيرش : ٠٥/٣٠/ ٩٦ چکيده ويژگيهاي شخصيتي مديران ميتواند بر تصميمات سرمايه گذاري شرکت تأثير گذارد.
هدف پژوهش حا ضر برر سي تأثير کيفيت گزار شگري مالي بر رابطه بين بيش اطميناني مديريت و کارايي سرمايه گذاري در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ا ست .
بررسي پژوهش هاي صورت گرفته در داخل کشور نيز نشان ميدهد تاکنون هيچ پژوهشي در رابطه با بررســـي تأثير کيفيت گزارشـــگري مالي بر رابطه بين بيش اطميناني مديريت و کارايي ســرمايه گذاري انجام نشــده اســت .
The Relationship between Some Corporate Governance Mechanisms and Investment Efficiency in Life Cycle Stages, Journal of Accounting knowledge, 5 (18): 113-140 [in Persian].
Examining Managerial Overconfidence Effect on Earnings Smoothing in Companies Listed in Tehran Stock Exchange, Journal of Accounting knowledge, 6 (21): 33-56 [in Persian].
The study of accruals and conservatism effect on investment efficiency, Journal of Empirical Research in accounting, 2 (4): 81-100 [in Persian].
Managerial Ability, Investment Efficiency and Financial Reporting Quality, Journal of Empirical Research in Accounting, 6 (1): 63-90 [in Persian].
The Effect of Management Overconfidence on Future Stock Price Crash Risk, a Quarerly Journal of Empirical Research of Financial Accounting, 2 (2): 55-71 [in Persian].
Financial reporting quality, debt maturity and investment efficiency, Journal of Banking & Finance, www.