Abstract:
در این پژوهش به، تحلیل و شناسایی عوامل کلیدی موثر بر رفتار سرمایه در گردش شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. مدیریت سرمایه در گردش موجب تحقق نقدینگی مطلوب برای شرکتها است. به گونهای که نقدینگی مطلوب برای شرکتها در حد نگه داشته شودکه به مازاد یا کمبود نقدینگی غیر طبیعی مواجه نباشد ضرورت سرمایه در گردش و چرخه تبدیل وجه نقد برای نمایندگی رفتار سرمایه در گردش مورد استفاده قرار میگیرد. در این پژوهش، به طور گسترده ۹ عامل اصلی رفتار سرمایه در گردش مورد بررسی قرار داد میدهد: جریان وجه نقد عملیاتی، فرصتهای رشد، عملکرد، ارزش شرکت، سن، اندازه، اهرم، شرایط اقتصادی و نوع صنعت. ﺟﺎﻣﻌﻪ آﻣﺎری ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻃﯽ ﺳﺎل ﻫﺎی 1393 ﺗﺎ 1397ﺑﻮده ﮐﻪ ﺣﺠﻢ ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ روش ﻏﺮﺑﺎﻟﮕﺮی و ﭘﺲ از ﺣﺬف ﻣﺸﺎﻫﺪات ﭘﺮت ﺑﺮاﺑﺮ ﺑﺎ 108 ﺷﺮﮐﺖ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ. در اﯾﻦ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﮐﻪ از داده ﻫﺎی ﭘﺎﻧﻞ (ﺗﺎﺑﻠﻮﯾﯽ) ﺑﺎ اﺛﺮات ﺛﺎﺑﺖ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻﻞ از ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ داده ﻫﺎی ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از رﮔﺮﺳﯿﻮن ﭼﻨﺪ ﻣﺘﻐﯿﺮه در ﺳﻄﺢ اﻃﻤﯿﻨﺎن 90% ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ رفتار سرمایه در گردش تحت تاثیر عوامل مختلف مربوط به ویژگیهای شرکت، شرایط اقتصادی و نوع صنعت قرار میگیرد. این پژوهش، درک بهتری از تاثیر عوامل داخلی و اقتصاد کلان در رفتار سرمایه در گردش برای مدیران فراهم میکند.
In this study, the analysis and identification of key factors affecting the working capital behavior of companies listed on the Tehran Stock Exchange has been discussed. The management of working capital leads to the realization of optimal liquidity for companies. Keep the limit so as not to face the surplus or lack of abnormal liquidity. The need for working capital and the cash flow cycle are used to represent the behavior of working capital. In this study, 9 main factors of working capital behavior are widely examined
Machine summary:
در اين پژوهش ، به طور گسترده ٩ عامل اصلي رفتار سرمايه در گردش مورد بررسي قرار داد مي دهد: جريان وجه نقد عملياتي، فرصت هاي رشد، عملکرد، ارزش شرکت ، سن ، اندازه ، اهرم ، شرايط اقتصادي و نوع صنعت .
در اين تحقيق که از داده هاي پانل (تابلويي) با اثرات ثابت استفاده شده است نتايج حاصل از تجزيه و تحليل داده هاي شرکت ها با استفاده از رگرسيون چند متغيره در سطح اطمينان ٩٠% نشان مي دهد رفتار سرمايه در گردش تحت تاثير عوامل مختلف مربوط به ويژگي هاي شرکت ، شرايط اقتصادي و نوع صنعت قرار مي گيرد.
نتايج آنها نشان داد که سرمايه در گردش به 106 طور مثبت با مشهود بودن دارايي و اندازه شرکت ارتباط دارد، در حاليکه جريان وجه نقد، فرصت هاي رشد و اهرم همه با رفتار CCC به طور منفي ارتباط دارند.
بر خلاف يافته هاي گيل (٢٠١١)، هيل و همکاران (٢٠١٠)، کيسنيک و همکاران (٢٠٠٦) و واسيوزامن و آروموگام ، ٢٠١٣)، اين نتايج نشان مي دهد که سرمايه گذاران انتظارات خوش بينانه اي نسبت به شرکت هايي با WCR بالا دارند که مي توانند وجه نقد بيشتري را براي عمليات تضمين کنند و توانايي شرکت در تامين بدهي هاي خود را افزايش دهند که سن شرکت يک رابطه معناداري و مثبت با مديريت سرمايه گردش دارد؛ از اين رو، فرضيه ٥ تاييد شده است .