Abstract:
هدف: در رویداد پژوهی، سنجش عملکرد غیرعادی ناشی از رویدادهای خاص در بلندمدت، بر اساس رویکردهای مختلف انجام میشود، یکی از آنها خرید و نگهداشت است. در این رویکرد به طور معمول از دو روش شرکت همتا و پرتفوی مرجع استفاده میشود. هدف این پژوهش ارزیابی رویکرد خرید و نگهداشت در سنجش عملکرد با تاکید بر افق زمانی بلندمدت است.
روش: در این پژوهش با شبیهسازی مبتنی بر دادههای 131 شرکت در دوره زمانی 1381 تا 1397 به ارزیابی روشهای شرکت همتا و پرتفوی مرجع پرداخته شده است.
یافتهها: یافتههای پژوهش نشان میدهد که افزایش بازه زمانی از یک سال به سه و پنج سال منجر به عدم تعادل مناسب بین تصریحکنندگی و توان آزمونهای مورد بررسی خواهد شد.
نتیجهگیری: به دنبال یک رویداد، هرگاه برای ارزیابی عملکرد بلندمدت سهام، بازه زمانی یک سال و برای سنجش بازده غیرعادی، روش شرکت همتا موردنظر قرار گیرد نتایج قابل اتکاتری به دست میآید. همچنین بکارگیری متغیرهای حسابداری و مالی در تعیین شرکت همتا و پرتفوی مرجع منجر به تصریحکنندگی و توان بیشتر آزمونها خواهد شد.
دانشافزایی: یافتههای پژوهش میتواند به عنوان مبنایی برای ارزیابی عملکرد بلندمدت سهام مورد استفاده قرار گیرد.
Purpose: In the event studies, the measurement of abnormal performance due to specific events in the long run is done according to different methods. One of them is the buy and hold approach. This approach uses match firm and reference portfolio. The aim of this study is to evaluate the buy-and-hold approach in performance measurement with emphasis on long-term horizon.
Method: In this study, based on the data of 131 firms in the period of 1396-1381, the methods of the match firm and reference portfolio were assessed through simulation.
Results: Findings show that increasing the time interval from one year to three and five years will lead to an appropriate imbalance between the specification and the power of the tests to be examined.
Conclusion: following the event, if the long-run performance appraisal of stock prices, the one-year period, and to measure abnormal returns, the match firm method should be taken into account. The results of this study also indicate that use of accounting and financial variables in determining match firm and reference portfolio will lead to specification and power of the tests used.
Contribution: The findings can be used as a basis for evaluating long-run stock performance
Machine summary:
آيا متغيرهاي مالي و حسابداري تصريح کنندگي و توان آزمون هاي مورد بررسي در روش شرکت همتا و پرتفوي مرجع را افزايش ميدهد؟ ٢-مباني نظري، ادبيات و فرضيه ها ادبيات مربوط به رويداد پژوهي بلندمدت حول محور اين پرسش متمرکز بوده است که آيا وجود بازده غيرعادي به دليل قيمت گذاري نادرست يا درواقع نتيجه اندازه گيري نادرست بازده غيرعادي است .
بنابراين درک روش شناسي رويداد پژوهي بلندمدت از اين جهت که تا چه اندازه اي نتايج مجله علمي دانش حسابداري مالي، مقاله پژوهشي، دوره ٧- شماره (٣) ، پياپي ٢٦، پاييز ١٣٩٩؛ ٢٩-٥١ حاصل در مورد وجود عملکرد غيرعادي ميتواند صحيح باشد، بسيار مهم است (شوارت ، ٢٠٠١؛٩٥٤؛ کوتاري ٢٠٠١؛١١٥).
با توجه به اين مطالب پيشنهاد ميشود آماره هاي t استيودنت و t چولگي تعديل شده يوهانسن در دوره زماني يک سال و آزمون علامت فيشر در دوره زماني سه سال به عنوان الگوي خوب براي رويداد پژوهي بلندمدت بر اساس روش شرکت همتا در رويکرد خريد و نگهداشت مورد استفاده قرار گيرند.
An evaluation of testing procedures for long horizon event studies, Review of Quantitative Finance and Accounting, 23(3): 251-274.
Firm characteristics and long-run stock returns after corporate events, Journal of Financial Economics, 109(1): 83–102 5.
Market efficiency, long-run returns, and behavioural finance, Journal of Financial Economics, 49(3): 283-306.