Abstract:
موضوع تقسیم سود نقدی شرکتها از بحث برانگیزترین مفاهیم مطرح در حوزه مالی و سرمایهگذاری بوده و توجه اقتصاددانان و مدیران زیادی را به خود جلب کرده است. به همین جهت در این پژوهش به دنبال آن هستیم که رابطه بین سهامداران، وامدهندگان و دولت را در رابطه با سیاست تقسیم سود نقدی به کمک نظریه بازیها تحلیل کنیم. بازی میان این سه بازیکن از نوع بازی ایستای محض با اطلاعات کامل و جمع غیر صفر بوده و هر بازیکن دارای سه استراتژی کاهش در میزان سود نقدی پرداختی، افزایش و حفظ وضع موجود میباشد. تعادل ناش بازی میان این سه بازیکن نقطهای است که در آن سهامداران مایل به حفظ وضعیت موجود، و دولت و وامدهندگان مایل به کاهش در میزان سود نقدی هستند. اما تصمیم مدیریت ممکن است چیزی غیر از نقطه تعادل باشد، چراکه اعضای هیات مدیره و سایر مدیران به صورت مستقیم و غیر مستقیم توسط سهامداران تعیین میگردند و در نتیجه نظر آنها بر بقیه ارجحتر است.
One of the most arguable discussions in financial and investment scope is cash interest division of companies and has considered by the great numbers of economists and directors. Therefore, this article shall be study the relationship among shareholders, creditors and government considering to dividend policies approach to game theories. Playing of three players is kind of pure Constant-sum gamer considering to Perfect Information and Non- zero sum game, and any of the players has three strategies in decreasing of paid cash interest and increasing and preserving of current status. The balance point among three players is viewpoints that shareholders are tend to conserve current status and government and debtors tend to decreasing of cash interest. But Board of Director members, managing directors and other directors are assigned directly or indirectly by the shareholders, therefore directors’ decisions may be different from balance point and it shall result in their viewpoints be considered more preferable than the others.