Abstract:
اهمیت سرمایه در اقتصاد کنونی از هیچکس پوشیده نیست. شرکتها برای توسعه و گسترش فعالیتهای خود، یا گذر از بحرانهای دورهای، نیازمند تأمین مالی و جذب سرمایه هستند. در این میان از یکسو به دلیل بالا بودن هزینهی اخذ تسهیلات بانکی، و از سوی دیگر به دلیل آنکه روشهای مرسوم تامین مالی چون اوراققرضه و اوراقمشارکت به دلایل شرعی و اجرایی در خصوص شرکتهای تجاری قابلیت عملی شدن ندارند، فعالان اقتصادی همواره به دنبال راههای جایگزین برای جذب سرمایه و اخذ تسهیلات مستقیم از مردم هستند. یکی از این روشها استفاده از اوراقاجاره است. فرآیند تأمین مالی این اوراق به این صورت است که ناشرِ اوراقاجاره با فروش آنها به مردم، سرمایههای آنان را جمعآوری میکند و با استفاده از منابع جمعآوری شده و به وکالت از سرمایهگذاران، اموال مورد نیاز شرکتها را خریداری کرده و طی قرارداد اجارهی عادی یا اجاره به شرط تملیک به آنان اجاره میدهد. این روش تامین مالی به دلیل ویژگیها و مزایایی که دارد مورد توجه شرکتها و سرمایهگذاران قرارگرفته است. نوشتار حاضر با معرفی اجمالی
اوراقاجاره و تحلیل ماهیت حقوقی آن، نحوه عملکرد این اوراق در تامین منابع مالی شرکتهای تجاری را بررسی کرده، و مزایا و معایب این روش تامین مالی را نسبت به دو روش مرسوم یعنی انتشار اوراققرضه و اوراقمشارکت مورد ارزیابی قرار میدهد.
The importance of capital in the current economy is not covered by anyone. Firms need to finance and raise funds to expand their activities, or to go through periodic crises. On the one hand, due to the high cost of obtaining banking facilities, and on the other hand, because traditional financing methods such as bonds and equity bonds are not feasible for corporate and commercial reasons, economic operators are always looking for Alternative ways to attract capital and get direct access to the people. One of these methods is the use of rental bills. The process of financing these securities is such that the publisher of the leasing bonds by selling them to the people collects their funds and, using the resources collected and the lawyers of the investors, buys the property required by the companies and under the ordinary lease contract Leases are leased to them on condition of a loan. This method of financing is due to the characteristics and benefits that are of interest to companies and investors. The present paper examines the operation of these securities in the provision of corporate finance, and the advantages and disadvantages of leasing bonds and analyzing their legal nature. This method evaluates the financing of the two conventional methods, the issue of bonds and equity bonds
Machine summary:
فرآيند تأمين مالي اين اوراق به ايـن صـورت است که ناشر اوراقاجاره با فروش آنها به مردم، سرمايه هاي آنان را جمع آوري مي کند و با استفاده از منـابع جمع آوري شده و به وکالت از سرمايه گذاران، اموال مورد نياز شـرکت هـا را خريـداري کـرده و طـي قـرارداد اجارهي عادي يا اجاره به شرط تمليک به آنان اجاره مي دهد.
در ادامه براي آشنايي بيشتر با اوراقاجاره، تاريخچه طراحي و ظهور آن را بيان کرده و وضـعيت استفاده از آن در کشوراي مختلف و کشور را بررسي مي کنيم و سپس نحـوه عملکـرد ايـن اوراق در تامين مالي شرکت ها را بيان کرده و در آخر نيز مزايا و معايب اين شيوه تـامين مـالي را نسـبت بـه اوراققرضه و اوراقمشارکت مورد تحليل قرار مي دهيم .
(ابراهيمي ، ١٣٨٩، ص٣٨٣) هر چند کشور ايران از سال ١٣٧٣ و با انتشار صکوک مشارکت (اوراقمشارکت ) طرح نـواب، بـه صورت رسمي در تأمين مالي از طريق صکوک وارد گرديد و اين شيوه تأمين مـالي همچنـان ادامـه دارد، اما تأمين مالي از طريق صکوک اجاره، به عنوان دومـين نـوع صـکوک در کشـور مـا، تنهـا در سالهاي اخير مورد توجه قرار گرفته است .
همچنين ، از اين پس مالک داريي ها، خريداران اوراق هستند و نهـاد واسط به عنوان وکيل مبالغ فروش اوراق را براي پرداخت ثمن دارايي خريداري شده در اختيار بـاني قرار مي دهد و همچنين دارايي را به باني اجاره داده و اجـارهبهـا و منـافع حاصـل از دارايـي را بـين سرمايه گذاران تقسيم مـي کنـد (تمـامي پرداخـت هـاي راجـع بـه منـافع دارايـي از طريـق شـرکت سپردهگذاري مرکزي که متـولي پرداخـت اسـت صـورت مـي گيـرد.