Abstract:
چکیدههدف پژوهش حاضر ارائه مدل برای سنجش خطر اخلاقی مدیران بر مبنای داده های مالی می باشد. برای این منظور بر اساس ادبیات، تئوریها و نظرسنجی از خبرگان سراسر کشور، 22 متغیر منشاء خطر اخلاقی مدیران استخراج و مجدداً در معرض اظهارنظر خبرگان قرار گرفت تا از نظر اهمیت نیز به متغیرها امتیاز دهی نمایند. 9 متغیر بر اساس ترجیح خبرگان انتخاب گردید و با استفاده از فرایند تحلیل سلسه مراتبی گروهی (GAHP) به هریک از متغیرهای انتخاب شده ضرایب متناسبی تخصیص یافت و مدل اولیه حاصل گردید. در نهایت مدل بدست آمده از طریق پیامدهای شناسایی شده، مورد اعتبارسنجی قرار گرفت. اطلاعات مدل نهاییکه شامل متغیرهای ساختار(تمرکز) مالکیت، عدم اطمینانمحیطی، انحصار در بازار محصول، محدودیت مالی، نسبت اهرمی، جریانهای نقد آزاد، مخارج سرمایهای، ریسک درونی شرکت و چرخه عمر شرکت می باشد، از بورس اوراق بهادار تهران جمعآوری گردید. نتایج آزمون اعتبارسنجی مدل نشان می دهد که خطر اخلاقی مدیران موجب افزایش ریسک سقوط قیمت سهام و کاهش کارایی سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میشود. در نتیجه، مدل ارائه شده می تواند جهت تصمیمگیری ها، خصوصاً در بازار سرمایه کارآمد باشد. با فراهم شدن امکان اندازه گیری خطر اخلاقی مدیران بر مبنای دادههای مالی میتوان تدابیر لازم برای کاهش آن را از طریق برقراری مکانیزمهای حاکمیت شرکتی قوی برای کنترل و نظارت، اتخاذ نمود.
AbstractThe purpose of this study is to provide a model for measuring the moral hazard of managers based on financial data. For this purpose, based on the literature, theories, and surveys of experts across the country, 22 variables of the source of moral hazard of managers were extracted and re-exposed to the comments of experts to rate the variables in terms of importance. 9 variables were selected based on the preference of experts and using the group Analytical Hierarchy process (GAHP), appropriate coefficients were assigned to each of the selected variables and the initial model was obtained. Finally, the obtained model was validated through the identified consequences. The information of the final model, which includes the variables of ownership structure, environmental uncertainty, monopoly in the product market, financial constraints, leverage ratio, free cash flows, capital expenditures, internal risk of the company, and life cycle of the company, is collected from Tehran Stock Exchange. The relationship between the number obtained from the model and the consequences of moral hazards was investigated and it was found that there is a positive and significant relationship with information asymmetry and stock price crash risk and a negative and significant relationship with investment efficiency. As a result, the proposed model can be effective for decisions, especially in the capital market. By making it possible to measure the moral hazard of managers, the necessary measures can be taken to reduce it through the establishment of strong corporate governance mechanisms for control and supervision.
Machine summary:
نگاره (٦): آمار توصيفي متغيرهاي مدل سنجش مخاطره اخلاقي مديران نام متغيرها ميانگين ميانه انحراف معيار حداقل حداکثر تمرکز مالکيت 0/515 0/531 0/244 0/070 0/812 عدم اطمينان محيطي 0/190 0/068 1/723 0/0001 50/52 انحصار در بازار محصول 0/041 0/006 0/083 0/008 0/640 اهرم مالي 0/673 0/636 0/392 0/078 0/910 محدوديت مالي 0/400 0/000 0/490 0/000 1/000 جريان هاي نقد آزاد 0/085 0/073 0/144 -0/820 0/831 مخارج سرمايه اي 0/064 0/028 0/450 0/004 0/750 ريسک دروني شرکت 0/330 0/071 0/293 0/054 0/975 چرخه عمر 0/553 1/000 0/497 0/000 1/000 ميانگين عدم اطمينان محيطي برابر ٠/١٩٠ که حاکي از اين است که ١٩ درصد از شرکت هاي نمونه در نتيجه تغييرات فروش در معرض عدم اطمينان محيطي قرار دارند.
نتيجه گيري هدف پژوهش حاضر ارائه مدل براي سنجش خطر اخلاقي مديران بر مبناي داده هاي مالي ميباشد.
در مرحله بعد، مدل سنجش خطر اخلاقي مديران با استفاده از پيامدهايي مانند ريسک سقوط قيمت سهام و کارايي سرمايه گذاري که از ادبيات ، تئوريها و پژوهش هاي پيشين و نظر سنجي از خبرگان علمي کشور جمع آوري شده بود، در بورس اوراق بهادار تهران اعتبار سنجي گرديد.
Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure, Journal of Financial Economics, 3: 305-360.
Investigating the Impact of Information Asymmetry on Cost of Capital, the Journal of Empirical Researches in Accounting, 2 (4), 146-125.
Relationship between Earnings Management and Information Asymmetry in the Condition of Environmental Uncertainty, Journal of Accounting Knowledge, 5 (17), 27-7.