Abstract:
ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﺻﺮف رﯾﺴﮏ ﺑﺎزار ﺑﺮ ﺻﺮف رﯾﺴﮏ ﭘﺮﺗﻔﻮی ﺷﺮﮐﺘﻬﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان اﻧﺠﺎم ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺟﺎﻣﻌﻪ آﻣﺎری ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان اﺳﺖ ﮐﻪ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از روش ﻏﺮﺑﺎﻟﮕﺮی ﺳﯿﺴﺘﻤﺎﺗﯿﮏ ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ اﻧﺘﺨﺎب و ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻓﺮﻣﻮل ﮐﻮﮐﺮان ﺗﻌﺪاد 95ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری ﺗﻌﯿﯿﻦ ﮔﺮدﯾﺪ. اﺑﺰار ﮔﺮدآوری دادهﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮماﻓﺰار ره آورد ﻧﻮﯾﻦ و ﺻﻮرتﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎی ﻣﻨﺘﺨﺐ اﺳﺖ. دادهﻫﺎی ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ در ﺑﺎزه زﻣﺎﻧﯽ 93-97ﺟﻤﻊآوری و ﺑﺎاﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮماﻓﺰار اﮐﺴﻞ ﺟﻬﺖ ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ آﻣﺎده ﺳﺎزی و ﺗﺪوﯾﻦ ﺷﺪ و ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮماﻓﺰار Eveiwsﺷﺪ. در اﯾﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﺮای ﺟﻤﻊ آوری اﻃﻼﻋﺎت از دو روش ﮐﺘﺎﺑﺨﺎﻧﻪ ای و ﻣﯿﺪاﻧﯽ ﺑﻬﺮه ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ. از آﻣﺎرﻫﺎی ﺗﻮﺻﯿﻔﯽ ﻣﯿﺎﻧﮕﯿﻦ، وارﯾﺎﻧﺲ، اﻧﺤﺮاف ﻣﻌﯿﺎر... و آﻣﺎره ﻫﺎی اﺳﺘﻨﺒﺎﻃﯽ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ ﺑﯿﻦ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ و ﺗﺤﻠﯿﻞ رﮔﺮﺳﯿﻮﻧﯽ ﭼﻨﺪﮔﺎﻧﻪ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ از آزﻣﻮن ﮐﻠﻮﻣﻮﮔﺮوف اﺳﻤﯿﺮﻧﻮف ﺟﻬﺖ ﻣﺸﺨﺺ ﮐﺮدن ﻧﺮﻣﺎل ﺑﻮدن داده ﻫﺎ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﻧﺸﺎن داد ﮐﻪ ﺻﺮف رﯾﺴﮏ ﺑﺎزار ﺑﺮ ﺻﺮف رﯾﺴﮏ ﭘﺮﺗﻔﻮی ﺷﺮﮐﺘﻬﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﺗﺄﺛﯿﺮﮔﺬار اﺳﺖ.
Machine summary:
در حال حاضر نسبت ارزش بازار سرمايه به توليد ناخالص داخلي به ٣٧ درصد نزديک شده است ؛ درحالي که اين ميزان در سال ١٣٨٦، ١٦ درصد بود و اين نشان مي دهد که نقش بورس در توليد ناخالص داخلي ارتقا پيدا کرده است الگوسازي و ارزيابي قيمتگذاري داراييهاي سرمايهاي يکي از مهمترين شاخه هاي علم مالي بوده و در راستاي رشد و توسعه اقتصادي کشورها بورس اوراق بهادار ميتواند نقش حائز اهميتي در تخصيص بهينه منابع مالي و سهولت تأمين مالي شرکتها داشته باشد همچنين برآورد بازده مورد انتظار داراييهاي سرمايهاي اصليترين دغدغه سرمايه گذاران و فعالان در بازار سرمايه است لذا ضروري است تا با مدلسازي مناسب براي يک مدل قيمتگذاري، به قيمتگذاري دقيق اين داراييها و پيشبيني بازده مورد انتظار و عوامل مؤثر بر بازده آنها پرداخته شود..
نتايج جدول (٨) بيانگر اين نکته است که بين صرف ريسک بازار بر صرف ريسک پرتفوي شرکتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداري وجود دارد.
بنابراين در سطح اطمينان ٩٥ درصد، ميتوان ادعا نمود که بين متغيرهاي مستقل يعني صرف ريسک بازار با متغير وابسته يعني صرف ريسک پرتفوي شرکتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنيداري وجود دارد.
بنابراين در سطح اطمينان ٩٥ درصد، ميتوان ادعا نمود که بين متغيرهاي مستقل يعني صرف ريسک بازار با متغير وابسته يعني صرف ريسک پرتفوي شرکتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنيداري وجود دارد.
News related to future GDP growth as risk factors in equity returns, Journal of Financial Economics 68, pp.