Abstract:
یکی از مهمترین اهداف شرکتها ایجاد ارزش برای سهامداران و کاهش نوسانات بازده سهام است. مدیریت سرمایه در گردش شامل سیاستها و فرآیندهایی است که اگر به خوبی طراحی و اجرا شود میتواند به تاثیرگذاری مثبت بر ارزش شرکت و کاهش نوسانات بازدهی سهام منجر شود. بر این اساس هدف پژوهش حاضر تعیین تاثیر شاخصهای مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش شرکت و نوسانات بازدهی سهام است. نمونه پژوهش شامل 125 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1395 الی 1399 بوده و آزمون فرضیهها از طریق مدلهای رگرسیونی چند متغیره به روش دادههای ترکیبی انجام شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها نشان داد خالص سرمایه در گردش و چرخه تبدیل وجه نقد تاثیر منفی و معناداری بر ارزش شرکت دارند. بنابراین با مدیریت سرمایه در گردش بهینه و کاهش چرخه تبدیل وجه نقد، ارزش شرکت میتواند افزایش یابد. همچنین نتایج پژوهش حاکی از این بود که خالص سرمایه در گردش بر نوسانات بازدهی سهام تاثیری ندارد.
One of the most important goals of companies is to create value and increase wealth for shareholders. Working capital management includes policies and processes that, if well designed and implemented, can lead to a positive impact on the value of the firm and reduce in stock returns volatility. Accordingly, the purpose of this study is to determine the effect of working capital management indicators on firm value and stock return volatility. The sample of this study consists of 102 listed companies in Tehran Stock Exchange during 2011 to 2019. In order to test the hypotheses, linear regression model and the panel data method have been used. The results of testing hypotheses indicated that there is a negative and significant relationship between the value of the firm and net working capital and the cash conversion cycle. Therefore, with an optimal working capital management and a reduction in the cash conversion cycle, the value of the firm can be increased. Results also showed that net working capital has no effect on stock return volatility.
Machine summary:
بر اين اساس هدف پژوهش حاضر تعيين تاثير شاخص هاي مديريت سرمايه در گردش بر ارزش شرکت و نوسانات بازدهي سهام است .
نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها نشان داد خالص سرمايه در گردش و چرخه تبديل وجه نقد تاثير منفي و معناداري بر ارزش شرکت دارند.
در اين پژوهش به دلايل زير مهم باشد: ابتدا، بورس اوراق بهادار به عنوان يکي از ارکان اصلي و اساسي بازار سرمايه ، با متمرکز کردن نوسانات بازده سهام و شاخص هاي مديريت سرمايه درگردش و تخصيص بهينه ي آن ها در راستاي افزايش توليد و اهداف توسعه ي اقتصادي و اجتماعي باعث رونق و تحرک بازار سرمايه شده و درنهايت شکوفايي اقتصادي را در بردارد که خود اين موضوع ، بستگي به شناخت سهامداران و تغييرات قيمت سهام که در سود سهام نهفته است .
با توجه به ادبيات نظري فوق ، هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير شاخص هاي مديريت سرمايه در گردش بر ارزش شرکت و نوسانات بازده سهام است .
نتايج اين پژوهش نشان داد که افزايش طول دوره وصول حساب هاي دريافتني، دوره گردش موجودي کالا، دوره پرداخت بدهيها و چرخه تبديل وجه نقد تاثير منفي و معناداري بر سودآوري شرکت ها دارد.
بنابراين در اين مطالعه به بررسي نقش شاخص هاي مديريت سرمايه در گردش (خالص سرمايه در گردش و چرخه تبديل وجه نقد) در ايجاد ارزش براي شرکت ها و نوسانات بازدهي سهام پرداخته شده است .
“Does working capital management affect profitability of Belgian firms?” Journal of Business Finance and Accounting, 30(3-4): 573-587.