Abstract:
عوامل موثر بر بازده صندوقهای سرمایهگذاری مشترک سهام در بورس اوراق بهادار تهرانچکیده: صندوقهای سرمایهگذاری مشترک بهعنوان یکی از مهمترین واسطههای مالی غیربانکی نقش انتقال سرمایه را از سوی دارندگان منابع (آحاد جامعه) به سمت مصرفکنندگان (شرکتهای تولیدی و خدماتی و سایر) برعهده دارند. در ایران برای نخستینبار در قانون بازار اوراق بهادار مصوب سال 1384، این صندوقها مورد توجه قرار گرفت و صندوقهای سرمایهگذاری در سهام از ابتدای سال 1387 به عرصه بازار سرمایه گام نهادند. پژوهش حاضر باهدف بررسی عوامل موثر بر بازدهی صندوقهای سرمایهگذاری مشـترک در ایـران انجامشده است؛ در این پـژوهش اطلاعـات 30 صـندوق سرمایهگذاری مشـترک در یک بازه زمانی 96 ماهه از اسفند ماه سال 1391 تا اسفند ماه سال 1399 بررسیشده است روش آماری استفادهشده جهت تحلیل دادهها، همبستگی و رگرسیون چند متغیره میباشد. نتایج حاصـل از آزمـون فرضیهها نشان میدهد که بین تعداد واحدهای سرمایهگذاری، عمر صندوق و بازده بازار رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین بین نسبت فعالیتهای معاملاتی و بازده صندوقهای سرمایهگذاری مشترک رابطه معناداری وجود ندارد. بین مقدار وجه نقد نگهداری شده و بازده صندوقهای سرمایهگذاری مشترک رابطه منفی ومعناداری وجود دارد.
Factors Affecting the Return of Stock Mutual Funds in Tehran Stock ExchangeAbstractMutual investment funds, as one of the most important non-banking financial intermediaries, are responsible for the transfer of capital from resource holders (society members) to consumers (manufacturing and service companies and others). In Iran, for the first time in the securities market law approved in 2004, these funds were taken into consideration, and equity investment funds entered the capital market arena from the beginning of 2010.The current research was conducted with the aim of investigating the factors affecting the efficiency of mutual investment funds in Iran; In this research, the information of 30 mutual investment funds has been examined in a period of 96 months from March 2011 to March 2019. The statistical method used for data analysis is correlation and multivariate regression.The results obtained from the hypothesis test show that there is a positive and significant relationship between the number of investment units, fund life and market return. Also, there is no significant relationship between the ratio of trading activities and mutual investment fund returns. There is a negative and significant relationship between the amount of cash held and the returns of mutual funds.Key words: Mutual Investment Fund, Unit Number of Funds Investment, Transaction Activity Ratio, Return on Mutual FundJEL Classification: G11, G12, G14
Machine summary:
صندوق هاي سرمايه گذاري مشترک يکي از انواع واسطه هاي مالي و از جمله نهادهـايي هسـتند که با فروش پيوسته واحد سرمايه گذاري (يونيت ) خود به عموم مردم ، وجوهي را تحصـيل و آن هـا را در ترکيب متنوعي از اوراق بهادار شامل سهام ، اوراق قرضه ، ابزارهاي کوتاه مـدت بـازار پـول و داراييهاي ديگر، با توجه به هدف صندوق ، به طـور حرفـه اي سـرمايه گـذاري مـيکننـد؛ از سـوي ديگر، هدف اصلي سرمايه گذاران کسب بازدهي بيشتر در سطح ريسک قابل قبول ميباشـد، بـراين اساس هر قدر سرمايه گذار بتواند بازده آتي را بهتر پيش بيني کند احتمال کسب بازده مطلوب خود را افزايش داده است .
با توجه به جايگاه صندوق هاي سرمايه گذاري مشترک در جذب منابع خـرد از اقتصـاد و رونـق بخشي به بازار بورس ، همواره شناسايي عوامل تأثيرگذار بر بـازدهي ايـن صـندوق هـا مـورد اهتمـام پژوهشگران بوده است و هر يک با گمانه زنيهايي در اين خصـوص نتـايجي را بـه سـرمايه گـذاران ارائه نموده اند.
با توجه به جايگاه صندوق هاي سرمايه گذاري مشترک در جذب منابع خـرد از اقتصـاد و رونـق بخشي به بازار بورس ، همواره شناسايي عوامل تأثيرگذار بر بـازدهي ايـن صـندوق هـا مـورد اهتمـام پژوهشگران بوده است و هر يک با گمانه زنيهايي در اين خصـوص نتـايجي را بـه سـرمايه گـذاران ارائه نموده اند.
شمس و همکاران (١٣٩٥) به بررسي ارتبـاط بـين تخصـيص سـرمايه و عملکـرد صـندوق هـاي سرمايه گذاري مشترک پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهـران پرداختنـد و يافتـه هـا بيـانگر آن است که متغير وابسته جريان نقدي که بيانگر تخصيص سرمايه ميباشـد، ارتبـاط معنـاداري بـا آلفـا (عملکرد صندوق ) دارد.