Abstract:
بر مبنای ادبیات مالی رفتاری، نگرش و رفتار سرمایهگذاران از طریق تاثیر بر تصمیمات سرمایهگذاری منجر به توزیع عادلانه خدمت به بازیگران بازار سرمایه میشود. ایجاد چنین عدالتی نیازمند شناسایی و اولویتبندی مولفههای مؤثر بر رفتارهای تصمیمگیری سرمایهگذاران است. لذا، در این پژوهش تلاش شده است تا مؤلفههای تأثیرگذار بر نگرش و رفتار سرمایهگذاران در تصمیمات سرمایهگذاری شناسایی شده و با تعریف مفهومی و عملیاتی و مشخص نمودن ارتباط بین آنها، مدل جامع تصمیمگیری مبتنی بر رفتار و نگرش سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران تدوین گردد. جهت تدوین مدل پژوهش و برازش آن، تعداد 350 پرسشنامه به صورت نمونهگیری تصادفی در دسترس توزیع گردیده که 225 پرسشنامه تکمیل و جمعآوری شده است. برای آزمون دادههای حاصل از پرسشنامه نیز، از فن معادلات ساختاری استفاده گردیده است. مولفههای اصلی پژوهش شامل، درک از عملکرد خود، توانایی مالی، تورشهای شناختی، نگرش رفتاری و تصمیم بهینه سرمایهگذاران میباشند. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که نگرش رفتاری با تصمیم بهینه سرمایهگذاران رابطۀ منفی و معنیداری دارد؛ اما توانایی مالی دارای رابطۀ مثبت و معنیداری با تصمیم بهینه سرمایهگذاران است. نتایج دیگر پژوهش مؤید ان است که درک از عملکرد خود با نگرش رفتاری رابطۀ منفی و معنیدار و در مقابل، با توانایی مالی رابطۀ مثبت و معنیداری دارد.
In financial-behavioral theory, analyzing the impact of investor attitude and behavior on investment decisions can lead to a fair distribution of service to capital market actors. Establishing such equity requires identifying and prioritizing the important factors that influence investor decision-making behaviors. Therefore, the present study has attempted to identify the factors influencing investor attitude and behavior in investment decision making, and by their conceptual and operational definition, and the formulation of their relationship, develop a comprehensive decision making model based on investor behavior and attitude in Tehran Stock Exchange. In order to formulate the research model and fit it, 350 questionnaires were distributed by non-random sampling method and 225 questionnaires were completed and collected. Factor analysis was used to test the data obtained from the questionnaire. The main components of the research include understanding of their performance, financial ability, cognitive bias, behavioral attitude and investor optimal decision making. Findings of the study indicate that understanding of their performance is negatively and significantly correlated with behavioral attitude and positively and significantly correlated with financial ability. Also, other research results show that behavioral attitude has a negative and significant relationship with investor optimal decision, but financial ability has a positive and significant relationship with investor optimal decision.
Machine summary:
به عنوان مثال، فرضيه کارايي بازار بر اين فرض استوار است که در بازار سهام اطلاعات کاملي وجود دارد و سرمايه گذاران به صورت عقلايي تصميم ميگيرند؛ اما نظريه هاي مالي رفتاري بيان ميکنند که براي برخي از تغييرات قيمت هيچ گونه دليل منطقي وجود ندارد و اين عوامل روانشناختي هستند که نقش مهمي در قيمت گذاري سهام دارند (آنتونيس و همکاران ٥، ٢٠١٤؛ ژو و نيو٦، ٢٠١٦).
Antonios, Evangelos & Patrick 6.
از اين رو، در اين پژوهش تلاش شده با استفاده از علومي مانند روانشناسي، عوامل پيچيده رفتاري و رواني تأثيرگذار بر نگرش و تصميمات سرمايه گذاري سرمايه گذاران شناسايي و تحليل شود؛ زيرا مالي رفتاري در حال تبديل شدن به بخشي تفکيک ناپذير از روند تصميم گيري است و داراي طيف گستردهاي از اثرات کلان (مانند نوسانهاي قيمت اوراق بهادار در بازار) و خرد (مانند تصميات فردي سرمايه گذاران) است که عملکرد سرمايه گذاران را تحت تأثير قرار ميدهد (بغداد آباد و همکاران ٢، ٢٠١٨).
Baghdadabad, Habibi & Halid 3.
در واقع ، مالي رفتاري با تحليل نقش عوامل روانشناختي در رفتار فعالان اقتصادي و محيط هاي مالي ، به اين نتيجه رسيده است که اشخاص در دنياي واقعي متاثر از خطاهاي شناختي و احساسات هستند و در اغلب موارد سرمايه گذاران در تصميم گيري ها از تأثير تورشهاي رفتاري امان نميباشند (بغداد آباد و همکاران ، ٢٠١٨؛ ستايش و همکاران، ١٣٩٥).
Curseu, Vermeulen & Bakker 2.
Gulnur, Aslihan & Muhammet 6.
Chambers, Freeman & Koch 3.
Chen, Kim, Nofsinger & Rui 4.
"Behavioral decision-making pattern for individual investors in Tehran stock exchange".
"Investigating the Impact of Investor Emotion on Investment Decision Making in Companies Listed in Tehran Stock Exchange".