Abstract:
تغییرات قیمت سهام در بازار سرمایه تحت تاثیر متغیرهای مختلف و متنوعی است که فراتر از سطح شرکتها و حتی بازار است.بسیاری از نظریهپردازان بازارهای مالی معتقدند با استفاده از مبانی صحیح ارزشگذاری،میتوان تغییرات قیمت سهام را پیشبینی کرده و از آنها در مدل تصمیمگیری خود بهره گرفت. این مقاله تحقیقی علمی و کاربردی در مورد اثر و ارتباط بین نماگرهای مختلف ساختاری،جریان نقدی و انتظاری،با تغییرات قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران است.براساس آزمون فرضیههای تحقیق،پنج متغیر اندازه شرکتها،نرخ رشد سود،پهنای بازار،نرخ شناوری سهام و ضریب ارزش دفتری بر ارزش بازار یا قیمت، توانایی تخمین 5/53 درصد تغییرات قیمت را دارا میباشند. نتایج تحقیق حاضر مانند تحقیقات مشابه انجام شده در سطح جهان،نشاندهنده آن است که تغییرات قیمت و بازده سهام در بازار بورس و مخصوصا بازار بورس تهران علیرغم شباهت زیادی که به رفتار تصادفی و اتفاقی دارد،اتفاقی نیست بلکه از نوع آشوبگونه است.بنابراین فعالان بازار میتوانند با استفاده از معیارهای مناسب ارزیابی و مدلهای پیچیده و قوی مانند مدلهای جامع سنجش نماگرهای بازار،یا مدلهای الگوریتمی و یا ترکیبهای مختلف،در پیشبینی تغییرات قیمت سهام به مبانی اصولی کشف قیمت دسترسی داشته و در فرایند تصمیمگیری خود از آنها بهره گیرند.
Machine summary:
"یکی دیگر از مسائل اصلی بازار سرمایه ایران،عدم تقارن اطلاعاتی است که بخشی از این مساله،به عدم شناخت از نماگرهای تأثیرگذار بازار و عدم وجود یک معیار اثربخش و فراگیر اندازهگیری متغیرهای مذکور مربوط میشود با عنایت به مراتب فوق،سوال اصلی تحقیق به ترتیب زیر قابل ارائه میباشد: *آیا بین نماگرهای بازار سرمایه و قیمت سهام رابطه معنی داری وجود دارد؟ با توجه به سوال اصلی فوق سوالات اصلی دیگری به شرح زیر مطرح میشوند: *آیا بین نماگرهای ساختاری بازار سرمایه(شامل پهنای بازار،حجم بازار،اندازه شرکت و ادوار زمانی سهام)و قیمت سهام رابطه معنی داری وجود دارد؟ *آیا بین نماگرهای جریان نقدی بازار سرمایه(شامل شناوری سهام،حجم نقدینگی ورودی و خروجی بازار،جریانهای نقدی آزاد1،وجوه نقد سرمایهای2،سود باقیمانده3و عرضه اولیه)و قیمت سهام رابطه معنیداری وجود دارد؟ *آیا بین نماگرهای انتظاری4بازار سرمایه(شامل میزان رشد سود هر سهم، ضریب قیمت به سود هر سهم و ضریب قیمت به ارزش دفتری هر سهم)و قیمت سهام رابطه معنیداری وجود دارد؟6-فرضیههای تحقیق با توجه به موارد ارائه شده در بیان مساله،فرضیههای مربوط به موضوع اثر نماگرهای بازار سرمایه بر قیمت سهام به فرضیههای اصلیث مربوط به نماگرهای ساختاری،جریان نقدی و انتظاری و فرضیههای فرعی مربوط به شرح ذیل طبقهبندی میشوند:1-6-فرضیههای ساختاری بازار فرضیه اصلی 1:بین نماگرهای ساختاری بازار(شامل پهنای بازار،حجم بازار، اندازه شرکت و ادوار زمانی سهام)و ارزش سهام رابطه معنیداری وجود دارد."