Abstract:
پژوهشهای انجام شده در مورد سودمندی استراتژی سرمایهگذاری معکوس در بازار سرمایه ایران را از جهت نوع متغیرهای آزمون میتوان در دو گروه دسته بندی کرد: 1) پژوهشهای متکی بر بازده تاریخی 2) پژوهشهای متکی بر متغیرهای بنیادی. این مقاله با به کارگیری تحلیل پوششی دادهها امکانی را فراهم میآورد که بتوان بازده تاریخی و متغیرهای بنیادی را به طور همزمان مورد استفاده قرار داد و بر مبنای روش-شناسی مطالعات پرتفوی، در سه دوره 2 ساله غیرهمپوشان، طی سالهای 1385 تا 1388 در بورس اوراق بهادار تهران اجراء شده است. یافتهها نشان میدهد استراتژی سرمایه گذاری معکوس طی تمامی دورههای تحقیق رویکردی مفید برای کسب بازده اضافی بوده است.
Machine summary:
"این مقاله با به کارگیری تحلیل پوششی دادهها امکانی را فراهم میآورد که بتوان بازده تاریخی و متغیرهای بنیادی را به طور همزمان مورد استفاده قرار داد و بر مبنای روش-شناسی مطالعات پرتفوی، در سه دوره 2 ساله غیرهمپوشان، طی سالهای 1385 تا 1388 در بورس اوراق بهادار تهران اجراء شده است.
هدف مقاله حاضر این است که با بکارگیری تحلیل پوششی دادهها13(DEA) به عنوان یک روش پژوهش عملیاتی، ضمن ارائه یک روش ریاضی قاعدهمند برای حل مسائل مالی رفتاری، بتوان بازده و متغیرهای بنیادی عملکرد مالی سهام را، به صورت همزمان به کارگرفت و به این ترتیب با نگرشی جامع به آزمون سودمندی استراتژی سرمایه گذاری معکوس در بازار سرمایه پرداخت.
انتظار بر آن است که این سهام در آینده (دوره آزمون) با بازگشت قیمت مواجه شده و بازده پرتفوی بازنده، بیشتر از بازده پرتفوی برنده باشد؛ لذا میتوان فرضیه تحقیق را به صورت زیر مطرح نمود: فرضیه 1: بین میانگین بازده پرتفوهای برنده و بازنده در دوره آزمون، تفاوت معناداری وجود دارد.
نتیجهگیری و پیشنهادها این تحقیق با استفاده از تحلیل پوششی دادهها ضمن ارائه یک روش ریاضی سیستماتیک برای حل مسائل مالی رفتاری، امکانی را برای اعمال همزمان متغیرهای بنیادی و بازده تاریخی در آزمون سودمندی استراتژی سرمایهگذاری معکوس فراهم می آورد.
این روش قادر نیست تمام جنبههای رفتار انسان در پدید آوردن تورشهای رفتاری تاثیرگذار بر مسائل مالی را در بر بگیرد؛ بنابراین پیشنهاد میشود در کارهای آینده، با استفاده از روشهای دیگری نظیر الگوهای تصمیم گیری چند معیاره و الگوریتمهای ابتکاری و فرا ابتکاری امکانی فراهم شود که بتوان رفتار انسان را در تصمیمگیری مالی، با جامعیت و عینیت بیشتری الگوسازی کرد؛ به خصوص با لحاظ کردن همزمان متغیرها، ریسک سرمایه گذاری در الگوها نیز مورد توجه قرار گیرد."