Abstract:
هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و مالکیت نهادی در کنار سایر عوامل موثر بر این رابطه در بورس اوراق بهادار تهران است. سایر عوامل عبارتند از درصد سود نقدی سهام، سودآوری، ریسک تجاری، ساختار دارایی ها، نقدینگی، رشد و اندازه شرکت ها. جامعهی آماری این پژوهش شامل 117 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در قالب 7 گروه صنعت طی دوره زمانی 1383 الی 1388 است. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدلهای رگرسیونی تلفیقی با اثرات ثابت در نرم افزار اقتصادسنجی Eviews 6 استفاده شده است. نتایج نشان می دهد؛ در سطح کل شرکت ها، تمام عوامل به جز درصد مالکیت نهادی از عوامل موثر بر ساختار سرمایه بوده اند. این در حالی است که در صنایع شیمیایی، درصد مالکیت نهادی، درصد سود نقدی سهام، ریسک تجاری، نقدینگی و اندازه شرکت ها؛ در صنایع غذایی، نقدینگی، ساختار دارایی ها و اندازه شرکت؛ در صنایع فلزی، درصد مالکیت نهادی، درصد سود نقدی سهام، ریسک تجاری، ساختار دارایی ها، نقدینگی و اندازه شرکت؛ در صنایع کانی غیر فلزی، نقدینگی؛ در صنایع کاشی و سرامیک، ریسک تجاری و نقدینگی و در صنایع مواد و محصولات دارویی، نقدینگی و اندازه شرکت بر ساختار سرمایه موثر بوده اند.
The aim of this research is the investigation the relationship between the capital structure and institutional ownership mid to the other effective factors on this relation in Tehran Stock Exchange. The others factors include the percentage of stock dividend، profitability، business risk، assets structure، liquidity، growth، and company size. The statistical population of the research is 117 listed companies in TSE based on 7 industrial groups during 1383-1388. To testify of the research hypotheses applied pooled regression models with fixed effects by econometric software Eviews 6.
The findings indicate all factors except the percentage of institutional structure were the effective factors on the capital structure in the level of total companies. However، in chemical industry، the percentage of institutional structure، the percentage of stock dividend، business risk، liquidity، and company size; in food industry، assets structures، liquidity، and company size; in metal industry، the percentage of institutional structure، the percentage of stock dividend، business risk، assets structure، liquidity، and company size; in non-metallic mineral industry، liquidity; in tile industry، business risk، and liquidity، and in materials and pharmaceutical products industry، liquidity، and company size were effective on the capital structure.
Machine summary:
سینایی (١٣٨٦) به بررسی تـأثیر عوامـل داخلـی شـرکت هـا بـر چگـونگی شـکل گیـری ساختار سرمایه شرکت های بورس اوراق بهادار تهران پرداخته و نتیجه گرفته است که عامل خاص هر صنعت بر ساختار مالی شرکت ها تأثیر دارد.
آزمون پایایی متغیرها در طی دوره پژوهش معیارها متغیرها ساختار سرمایه -62/68 0/000 -16/81 0/000 684 0/000 882/89 0/000 مالکیت نهادی -62/67 0/000 -2300 0/000 223/69 0/000 259/93 0/000 سودنقدی سهام -52/18 0/000 -16/01 0/000 525/49 0/000 619/93 0/000 سودآوری -1600 0/000 -1000 0/000 383/67 0/000 473/89 0/000 ریسک تجاری -1600 0/000 -1000 0/000 384/07 0/000 501/74 0/000 ساختار دارایی -32/52 0/000 -12/66 0/000 462/39 0/000 636/14 0/000 نقدینگی -53/03 0/000 -5/32 0/000 322/19 0/000 443/19 0/000 رشد شرکت ها -43/39 0/000 -14/84 0/000 525/91 0/000 651/03 0/000 اندازه شرکت ها -14/28 0/000 -1/85 0/032 289/41 0/008 374/14 0/000 آزمون فرضیه اصلی در سطح کل شرکت ها مدل رگرسیونی اثر عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه در سطح کل شرکت ها در جدول ٢ ارایه شده است .
خلاصه نتایج ایـن پـژوهش بـه شـرح زیر است : ١- در کل دوره پژوهش حدود ٤٩% از تغییرات سـاختار سـرمایه شـرکت هـا تحـت تـأثیر متغیرهای سود نقدی سهام ، سودآوری ، ریسک تجاری ، ساختار دارایی هـا، نقـدینگی ، رشد و انـدازه شـرکت بـوده اسـت .
٢- در صنایع شیمیایی ، درصد مالکیت نهادی ، سود نقدی سهام ، ریسک تجاری ، نقدینگی و اندازه شرکت ها بر ساختار سرمایه مؤثر بوده اند.