Abstract:
این پژوهش، به بررسی نحوه اثرگذاری جریانهای نقدی آزاد و هزینههای نمایندگی بر عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. بهطور خاص، هدف پژوهش حاضر بررسی فرضیة جریانهای نقدی آزاد و آزمون تئوری نمایندگی است. در راستای تحقق این هدف، دو فرضیه اصلی و هشت فرضیه فرعی طراحی و با انتخاب 92 شرکت از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 10 ساله، 1380 الی 1389، آزمون شده است. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیههای پژوهش، روش دادههای ترکیبی است. در این پژوهش، برای اندازهگیری عملکرد شرکت از دو معیار حسابداری بازده داراییها و بازده حقوق صاحبان سهام و همچنین، از دو معیار بازار نسبت Q توبین و بازده سهام استفاده شده است. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل آماری فرضیههای پژوهش نشان میدهد که جریانهای نقدی آزاد با کلیه معیارهای ارزیابی عملکرد شرکت رابطه مثبت و معنادار دارد. بنابراین، پژوهش حاضر به شواهدی در زمینه نقض فرضیه جریانهای نقدی آزاد دست یافت. با این وجود این، رابطه معناداری بین هزینههای نمایندگی و عملکرد به منظور تأیید تئوری نمایندگی در بورس اوراق بهادار تهران مشاهده نشد.
Machine summary:
"نتایج تخمین الگوهای رگرسیون مربوط به آزمون فرضیة اصلی اول متغیرها فرضیة فرعی اول فرضیة فرعی دوم آماره t معناداری آماره t معناداری جریانهای نقدی آزاد 79542/19 0001/0 357745/7 0001/0 اندازه شرکت 720778/6 0001/0 673992/3 0003/0 اهرم مالی 94915/14 0001/0 227302/3 0013/0 مقدار ثابت 151050/3 0017/0 978801/4- 0001/0 ضریب تعیین 763165/0 107003/0 ضریب تعیین تعدیل شده 761979/0 094949/0 دوربین واتسن 210599/2 249005/2 متغیرها فرضیة فرعی سوم فرضیة فرعی چهارم آماره t معناداری آماره t معناداری جریانهای نقدی آزاد 139766/8 0001/0 250311/8 0001/0 اندازه شرکت 424722/0- 6711/0 531163/2 0115/0 اهرم مالی 344473/0- 7306/0 578158/2 0101/0 بازده بازار 634759/2 0086/0 619695/2 0089/0 مقدار ثابت 417663/4 0001/0 894810/2- 0039/0 ضریب تعیین 710840/0 125985/0 ضریب تعیین تعدیل شده 709028/0 120495/0 دوربین واتسن 738489/1 987041/1 همانطور که در جدول شماره 3 ملاحظه میشود، سطح معناداری آماره t مربوط به متغیر جریانهای نقدی آزاد در کلیة فرضیههای فرعی، کمتر از 05/0 است و این بدان معناست که بین جریانهای نقدی آزاد و کلیة معیارهای عملکرد شامل نسبت بازده داراییها، نسبت بازده حقوق صاحبان سهام، نسبت Q توبین و بازده سهام رابطة مثبت و معنادار وجود دارد.
یادداشتها 1- Jensen 11- Chung 2- Meckling 12- Hyungha 3- Agency Costs 13- Wang 4- Free Cash Flows 14- Habib 5- Florackis 15- Lehn 6- Gul 16- Poulsen 7- Tsui 17- Gregory 8- Agency Theory 18- Brush 9- D’Mello 19- Le 10- Miranda 20- Buck منابع و مآخذ - بزرگاصل، موسی، (1385)، حسابداری میانه- صورتهای مالی، چاپ دوم، تهران: سازمان حسابرسی- مدیریت تدوین استانداردها."