چکیده:
ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺎﻳﻲ ﻛﻪ اﺛﺮ اﻃﻼﻋﺎت ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﺑﺮ ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم را ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ ، اﻫﻤﻴﺖ زﻳﺎدی در ﺣﺮﻓﻪ ﺣﺴﺎﺑﺪاریدارﻧﺪ . ﺗﺤﻘﻴﻖ درﺑﺎره اﻳﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ اﻳﻦ ﻣﻄﻠﺐ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺗﻬﻴﻪ اﻃﻼﻋﺎت ﻣﺮﺑﻮط در ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﻴﺮی اﺳﺘﻔﺎدهﻛﻨﻨﺪﮔﺎن ﺑﺨﺼﻮص ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاران از اﻫﻤﻴﺖ وﻳﮋه ای ﺑﺮﺧﻮردار ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ . ﻫﺪف اﺻﻠﻲ ﻣﺪﻳﺮان ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﻛﺮدن ﺛﺮوت ﺳﻬﺎﻣﺪاران اﺳﺖ و ﺛﺮوت ﺻﺎﺣﺒﺎن ﺳﻬﺎم ﺑﻪ دو ﻋﺎﻣﻞ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده ﺑﺴﺘﮕﻲ دارد .ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ اﻧﺘﺨﺎب ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻣﻨﺎﺳﺐ از داراﻳﻴﻬﺎ ﻛﻪ ﺑﺎ در ﻧﻈﺮ داﺷﺘﻦ ﺑﺎزده ﻣﻨﺎﺳﺐ ﺑﺘﻮاﻧﺪ رﻳﺴﻚ را ﺑﻪ ﺣﺪاﻗﻞﺑﺮﺳﺎﻧﺪ ﮔﺎﻣﻲ اﺳﺖ در ﺟﻬﺖ ﻫﺪف اﺻﻠﻲ ﻣﺪﻳﺮان ﻣﺎﻟﻲ ﺷﺮﻛﺘﻬﺎ ﻛﻪ ﻫﻤﺎﻧﺎ اﻓﺰاﻳﺶ ﺛﺮوت ﺳﻬﺎﻣﺪاران اﺳﺖ . در اﻳﻦﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﻌﻲ ﺷﺪه اﺳﺖ ﺗﺎ ﺗﺎﺛﻴﺮ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﺑﺮ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده ﻣﺸﺨﺺ ﺷﻮد . ﺑﻪ ﻫﻤﻴﻦ ﻣﻨﻈﻮرﺗﻌﺪاد 14 ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻧﻤﻮﻧﻪ از ﺳﺎل 9731 ﺗﺎ ﭘﺎﻳﺎن ﺳﺎل 6831 اﻧﺘﺨﺎب ﺷﺪ . اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﻪ دﻟﻴﻞ ﻣﺎﻫﻴﺖﻣﻮﺿﻮع از ﻧﻮع ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺎی ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ ﻛﻪ زﻳﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺗﻮﺻﻴﻔﻲ ) ﻏﻴﺮ آزﻣﺎﻳﺸﻲ ( ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ و ﺑﺎاﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺪل رﮔﺮﺳﻴﻮن و ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ راﺑﻄﻪ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﺑﺎ رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده در ﻛﻞ ﺻﻨﺎﻳﻊ و ﺳﭙﺲ در 6 ﺻﻨﻌﺖﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺖ . ﺑﺮ اﺳﺎس ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺑﺪﺳﺖ آﻣﺪه از ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﻴﻦ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ارﺗﺒﺎطﻣﺜﺒﺖ وﺟﻮد دارد وﻟﻲ ﺑﻴﻦ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺑﺎزده در ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ارﺗﺒﺎط ﻣﺜﺒﺖ وﺟﻮد ﻧﺪارد .
Now a day, researches focus the effect and importance of accounting information in stock market. This information is caused relevant design making group such as investors. The major manager`s purpose is maximizing of stock holder`s wealth. The wealth of stock holders belongs to risk and return .
In the other hand, the appropriate combination of firm asset with high returns create wealth for stock holders.
The objective of this paper is concentrated in the evaluation of relationship between operational leverage with systematic risk and return.
This research is an empirical studies, which investigates the regression method. We examined forty one companies as a statistical sample and we concluded with regression and correlation test in a six industries of the research sample.Results indicate that there is positive correlation between operational leverage and systematic risk and separately there is no positive correlation between operational leverage and return.
خلاصه ماشینی:
ﺑﻨﺎﺑﺮ اﻳﻦ در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﻌﻲ ﺷﺪه اﺳﺖ ﺗﺎ راﺑﻄﻪ ﺑﻴﻦ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده در ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﻴﺮد ﺗﺎ ﺑﺘﻮان ﻧﺘﻴﺠﻪ ﮔﻴﺮی ﻛﺮد ﻛﻪ آﻳﺎ ارﺗﺒﺎط ﻣﺜﺒﺘﻲ ﺑﻴﻦ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و رﻳﺴﻚ و ﺑﺎزده وﺟﻮد دارد ﻳﺎ ﺧﻴﺮ .
وی در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ 095 ﺷﺮﻛﺖ را ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار داد و ﺑﻪ اﻳﻦ ﻧﺘﻴﺠﻪ رﺳﻴﺪ ﻛﻪ در ﺳﻄﻮح ﻣﺸﺨﺺ از رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ ارﺗﺒﺎط ﻣﻌﻨﺎداری ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و اﻫﺮم ﻣﺎﻟﻲ و ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ وﺟﻮد دارد .
٠٥١ اﻫﺪاف ﻓﺮﻋﻲ اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﻧﻴﺰ ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﻲ و ﻃﺒﻘﻪ ﺑﻨﺪی رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و ﺑﺎزده ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان و ﺗﻌﻴﻴﻦ ارﺗﺒﺎط ﻋﻠﻲ و ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﺑﻴﻦ رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ و اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ اراﺋﻪ راﻫﺒﺮدﻫﺎی ﻛﺎرﺑﺮدی ﺑﺮای ﻫﺪاﻳﺖ ﺗﺼﻤﻴﻢ ﮔﻴﺮان ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ اﺳﺖ .
ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ﻓﺮﺿﻴﻪ ﻫﺎی ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﻪ ﺻﻮرت زﻳﺮ ﺑﻴﺎن ﻣﻲ ﺷﻮد : ﻓﺮﺿﻴﻪ اول : ﺑﻴﻦ اﻫﺮم ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و رﻳﺴﻚ ﺳﻴﺴﺘﻤﺎﺗﻴﻚ در ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ارﺗﺒﺎط وﺟﻮد دارد .
اﻣﺎ در ﺗﺤﻘﻴﻘﻲ ﻛﻪ ﺑﻪ وﺳﻴﻠﻪ ﻏﻼﻣﺮﺿﺎ ﻏﻼﻣﻲ ﻧﻴﺰ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان " ﺑﺮرﺳﻲ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات اﻫﺮم ﻫﺎی ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ، ﻣﺎﻟﻲ و ﻣﺮﻛﺐ ﺑﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم " ، ﺻﻮرت ﮔﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ ارﺗﺒﺎﻃﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺑﺪﺳﺖ ﻧﻴﺎﻣﺪه اﺳﺖ .
ﻏﻼﻣﻲ ، ﻏﻼﻣﺮﺿﺎ )2831( » ﺑﺮرﺳﻲ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات اﻫﺮم ﻫﺎی ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ، ﻣﺎﻟﻲ و ﻣﺮﻛﺐ ﺑﺎ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان « ، ﭘﺎﻳﺎن ﻧﺎﻣﻪ ﻛﺎرﺷﻨﺎﺳﻲ ارﺷﺪ ، داﻧﺸﮕﺎه ﺗﻬﺮان .