چکیده:
ﻧﺮخ ﺗﺼﻤﻴﻤﺎت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاری از ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﺗﺼﻤﻴﻤﺎت ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ اﺳﺖ.در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ، ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﻗﺮار ﮔﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ.در ﻓﺮﺿﻴﻪ اول اﻳﻦ ارﺗﺒﺎط را ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻣﺎﻧﺪه ﺑﺮرﺳﻲ ﺷﺪه )ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﻣﺎﻧﺪه ﺧﺎﻟﺺ داراﻳـﻲ ﻋﻤﻠﻴـﺎﺗﻲ وﻣﺎﻧﺪه ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم( و در ﻓﺮﺿﻴﻪ دوم ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺗﻐﻴﻴـﺮات ﺑـﺎزده ﺳـﻬﺎم ﻣﻮردارزﻳﺎﺑﻲ ﻗﺮارﮔﺮﻓﺖ.ﺻﻨﺎﻳﻊ ﺑﺮﮔﺰﻳﺪه ﺷﺪه ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪ از: ﺻﻨﻌﺖ ﺳﺎﺧﺖ ﻣـﻮاد و ﻣﺤﺼـﻮﻻت ﺷـﻴﻤﻴﺎﻳﻲ )داروﻳـﻲ(، ﺻـﻨﻌﺖ ﺳﻴﻤﺎن، ﺻﻨﻌﺖ وﺳﺎﻳﻞ ﻧﻘﻠﻴﻪ ﻣﻮﺗﻮری، ﺻﻨﻌﺖ ﺳﺎﺧﺖ ﻣﺤﺼﻮﻻت ﻓﻠﺰی.در ﻣﺠﻤﻮع از 26 ﺷﺮﻛﺖ ﺑﺮای آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺑﺮای ﺟﻤﻊ آوری دادهﻫﺎ از اﻃﻼﻋـﺎت ﻣـﺎﻟﻲ ﺳﺎل ﻫﺎی 08 ﺗﺎ 78 ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪ.در ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺿﺮ از ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﺑـﺮای آزﻣـﻮن ﻓﺮﺿـﻴﻪ اﺳـﺘﻔﺎده ﺷـﺪه اﺳـﺖ. ﻋﻠـﺖ اﺳـﺘﻔﺎده ازروشﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ، ﺑﻪ دﻟﻴﻞ ﻛﺸﻒ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎ ﻣﻲﺑﺎﺷﺪ. ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ1 ﻳﻜﻲ از اﻧـﻮاع ﺗﺤﻘﻴﻘـﺎت ﺗﻮﺻـﻴﻔﻲ اﺳﺖ ﻛﻪ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎ ﻣﻲﭘﺮدازد.ﻧﺘﻴﺠﻪ ﺑﺮرﺳﻲ در ﻓﺮﺿﻴﻪ اول ﺑﻪ اﻳﻦ ﺻﻮرت ﺑﻮد ﻛﻪ در ﺑﺮرﺳﻲ ﻣﺎﻧﺪهﻫﺎ ﻃـﻲ ﺳـﺎل ﻫـﺎی 28 ﺗـﺎ 58،ارﺗﺒﺎط ﺿﻌﻴﻒ ﻣﺜﺒﺘﻲ ﺑﻴﻦ ﺑﻴﻦ دو ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم وﺟﻮددارد و در ﻣﺠﻤﻮع ﻫﻢﻃﻲ ﺳﺎل ﻫﺎی 0831 ﺗﺎ7831 ﻳﻚ ارﺗﺒﺎط ﺿﻌﻴﻒ ﻣﺜﺒﺘﻲ دﻳﺪه ﺷﺪ. ﻟﻜﻦ در ﻓﺮﺿـﻴﻪ دوم، اﻳـﻦ ارﺗﺒـﺎط، در ﻫﻴﭻ ﻛﺪام از دو ﺣﺎﻟﺖ ﺳﺎل ﺑﻪ ﺳﺎل و ﺗﻠﻔﻴﻘﻲ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﺸﺪ.
Any decision on investment is considered one of the most important decisions in terms of financial management. Since, the future benefits could not be certainly determined, investment necessarily bears risk. Therefore, it has to be evaluated through its expected value and level of risk. As a result, deciding on investment indicates total assets of a company together with the composition of such assets and business risk in the eyes of investors.
One of evident characteristics of accounting is that it helps investors in the course of predicting the return of investment. However, accounting should provide investors with necessary information so that they can make the best selection of shares together with their level of risk and proper return among the various shares of stocks in the market. In turn, the information is reflected through financial statements including balance sheet.
This paper tends to study the relationship between the net operating asset and the share returns in the companies subscribed in Tehran stoke exchange during 2001 and 2008. This study can contribute to investors and users in the best Selection of shares group out of various shares of stock.
خلاصه ماشینی:
ﻧﺘﻴﺠﻪ اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴـﻖ ﺑـﻪ اﻳﻦ ﺻﻮرت ﺑﻮد ﻛﻪ در ﺳﻄﺢ اﻃﻤﻴﻨﺎن %59 ﻫﻴﭻ ﮔﻮﻧـﻪ راﺑﻄـﻪ ﻣﻌﻨـﻲ داری ﺑـﻴﻦ ﺧـﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺑﺎزده ﻏﻴﺮ ﻋﺎدی ﺳﻬﺎم ﻋﺎدی ﻃﻲ ﺳﺎل ﻫﺎی 38-97 وﺟﻮد ﻧﺪارد.
ﻧﺘﻴﺠﻪ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﻪ اﻳﻦ ﺻـﻮرت ﺑـﻮد ﻛـﻪ در ﺳـﻄﺢ اﻃﻤﻴﻨـﺎن 59% راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﻲ داری ﺑﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده و ﺗﻐﻴﻴﺮات اﻗﻼم ﺻﻮرت ﻫﺎی ﻣﺎﻟﻲ وﺟﻮد ﻧﺪاﺷﺖ.
)ﻣﻨﺒﻊ3( ﺑﺮای ﻣﺜﺎل در ﺑﺮﺧﻲ ﻣﻮارد ﺷﺮﻛﺖ ﻫـﺎ ﻛﺎﻻﻳﻲ را ﺑﺎ اﻳﻦ ﺗﺼﻮر ﻛﻪ ﻣﻮرد ﺗﻘﺎﺿﺎ ﻗﺮار ﮔﻴﺮد، ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻛﺮده اﻧﺪ اﻣﺎ ﺧﻮاﺳـﺘﻪ آن ﻫـﺎ ﺗﺤﻘـﻖ ارزﻳﺎﺑﻲ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم .......................................................
)ﻣﻨﺒﻊ2( در ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﭘﺮﺳـﺶ اﺻـﻠﻲ اﻳـﻦ اﺳـﺖ ﻛـﻪ آﻳـﺎﺑﻴﻦ ﺧـﺎﻟﺺ داراﻳـﻲ ﻋﻤﻠﻴـﺎﺗﻲ ) (NOAو ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم راﺑﻄﻪ ای وﺟﻮد دارد ؟ و ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ اﻳﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﻃﻲ ﺑﺎزه زﻣﺎﻧﻲ 7831-0831 در ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﺎزار ﺑﻮرس ﺗﻬﺮان ﭘﺮداﺧﺘـﻪ ﺷـﺪ.
ﻓﺮﺿـﻴﻪ اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﺼﻮرت زﻳﺮ ﺑﻴﺎن ﺷﺪه اﺳﺖ: ﺑﻴﻦ ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ) ( NOAو ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﻲ داری وﺟﻮد دارد.
ﭘﮋوﻫﺸﻨﺎﻣﻪ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺎﻟﻲ و ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ، ﺳﺎل ﺳﻮم، ﺷﻤﺎره ﻧﻬﻢ، ﺑﻬﺎر 0931 41- روش ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻫﺪف اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﺮرﺳﻲ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺧﺎﻟﺺ داراﻳﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ) (NOAﺑﻌﻨﻮان ﻣﺘﻐﻴـﺮ ﻣﺴﺘﻘﻞ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﻌﻨﻮان ﻣﺘﻐﻴﺮ واﺑﺴﺘﻪ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ.
0 ﻣﺪل ﻣﻌﻨﺎ داری وﺟﻮد ﻧﺪارد * ﻣﻨﺒﻊ: ﻳﺎﻓﺘﻪ ﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺸﮕﺮ ﺳﺎل 1831: ﻃﺒﻖ ﺟﺪول 2در ﺳﺎل 1831 ﻫﻤﺎﻧﻨﺪ ﺳـﺎل 0831 ﻓـﺮض ﺻـﻔﺮ ﺑـﺪﻟﻴﻞ اﻳﻨﻜـﻪ ﺳـﻄﺢ ﻣﻌﻨﺎداری Fدر اﻳﻦ ﺳﺎل، ﺑﻴﺸﺘﺮ از 50.
731 در ﻓﺮﺿﻴﻪ دوم ﻛﻪ ارﺗﺒﺎط ﺑﻴﻦ ﺗﻐﻴﻴﺮات NOAو ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﻃﻲ ﺳﺎل ﻫـﺎی 08 ﺗﺎ 78 ﺑﺮرﺳﻲ ﺷﺪه ﺑﻮد، ﻣﺸﺎﻫﺪه ﺷﺪ ﻛﻪ ﺳﻄﺢ ﻣﻌﻨﻲ داری Fﺑﺮای ﺗﻤﺎم ﺳﺎل ﻫﺎ ﺑﻴﺸﺘﺮ از 50.