چکیده:
حرکت روان سرمایه در بازارهای مالی بین المللی ارتباط متقابل و پویای بازارهای سرمایه و ارز را در پی داشته است. به طوری که هرگونه تغییر در متغیرهای مهم این بازارها به طور سریع به وسیلهی سازوکارهایی به بازار دیگر انتقال یافته است. بر این اساس، در تحقیق حاضر ارتباط متقابل نااطمینانی در نرخ دلار و شاخصکل قیمت سهام بورس تهران و عکس العملهای پویای هر کدام نسبت به دیگری مورد بررسی تجربی قرار گرفته است. بر اساس نتایج این تحقیق وجود حداقل یک رابطهی تعادلی بلندمدت بین نااطمینانی نرخ ارز و نااطمینانی شاخص قیمت سهام بورس تهران تایید شده است. همچنین برای هیچکدام از وقفههای صفر تا ده، نااطمینانی در شاخص کل قیمت سهام علت بیثباتی در نرخ ارزنبوده است. اما فرضیهی عدم وجود رابطهی علی از نرخ ارز به سمت نااطمینانی در شاخص قیمت سهام برای بسیاری از طول وقفهها رد شده است. بنابراین یک رابطهی علی یکطرفه از سوی نااطمینانی نرخ ارز به سمت نااطمینانی در شاخص کل قیمت سهام وجود داشته است.
The easy flow of capital in international markets has led to dynamic relationship between exchange rate and capital in two ways: where any change in the determining parameters of one affects the other. The present study attempts to investigate the relationship between the uncertainty of the exchange rate of the dollar to the rial and the stock price index of the Tehran stock market as well as the dynamic reaction of each in relation to the other. The findings showed the existent of least one long run equilibrium relationship between the uncertainty of the exchange rate and the uncertainty of the stock price index of the Tehran stock market. Thes results also showed that neither of the uncertainty lags between zero and ten affected the stock price index. Thus rejection of the hypothesis indicates that there exists no causality relationship from the exchange rate to uncertainty in the stock price index for most of the lag duratign. Therefore، there exists a one-way causality relationship from the uncertainty of the exchange rate to the uncertainty in the stock price index.
خلاصه ماشینی:
"بنابراین، با توجه به بحران اقتصادی جاری و پیامدهای آن در بازارهای مالی جهان و همچنین ارتباط تنگاتنگ بین ارزش پول ملی کشور و شاخصهای بازار سرمایه در این تحقیق، واکنشهای متقابل و رابطهی علت و معلولی یک سویه یا دو سویه بین نااطمینانی در متغیرهای نرخ ارز و شاخص کل قیمت سهام بورس تهران بررسی شده است.
Fama Schumpeter Frank and young Ang and Ghallab کریم زاده (1384) یک رابطهی همجمعی بین شاخص قیمت سهام بورس و متغیرهای کلان پولی نظیر حجم نقدینگی، نرخ سود بانکی و نرخ ارز در اقتصاد ایران را در طی دورهی فروردین 1369 تا اسفند 1381 بررسی کرده است.
Zapatro Ajayi and Mougue Abdolla and Murinde Kornas Nieh and Lee Morley Tabak Rahman and Uddin در مطالعات کاسمن (2003) برای کشور ترکیه، جفری آلن شو 1 (2008) برای کشور سنگاپور و دیلرکشان و سیمپون (2009) برای کشورهای آمریکا، فرانسه و انگلیس وجود رابطهی علیت از نرخ ارز به شاخص قیمت سهام مورد تأیید قرار گرفته است.
4- دادهها و روش تحقیق برای بررسی وجود رابطهی همجمع بین نااطمینانی در متغیرهای نرخ ارز و شاخص کل قیمت سهام و آگاهی یافتن از جهت علیت و نوع واکنشهای متقابل بین این دو متغیر به ترتیب از تکنیک همجمعی یوهانسن و آزمون علیت گرنجر 5 استفاده شده است."