چکیده:
هدف از این مطالعه بررسی رابطه میان کیفیت گزارشگری مالی و سرعت تعدیل قیمت سهام در بورس اوراق بهادار است. همچنین در این تحقیق الگوی رفتاری فرآیند تعدیل قیمت سهام نسبت به اخبار جدید نیز مورد آزمون قرار گرفته است. این تحقیق از نوع تحقیقات کاربردی، توصیفی و همبستگی بوده و بازه زمانی آن سال های 1387 و 1388 را شامل می شود. نمونه آماری تحقیق شامل 68 شرکت بوده و فرضیات آن با استفاده از روش رگرسیون خطی مقطعی و آزمون t مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج آزمون فرضیه ها نشان می دهد که در بازار سرمایه ایران رابطه میان تغییرات کیفیت گزارشگری مالی و سرعت تعدیل قیمت معنی دار نبوده و با بهبود کیفیت گزارشگری مالی، سرعت تعدیل قیمت سهام تغییر معنی داری از خود نشان نمی دهد. همچنین یافته ها نشان می دهد که در بورس اوراق بهادار ایران سرعت تعدیل قیمت سهام نسبت به اخبار خوب و بد دارای الگوی رفتاری متقارن بوده و اختلاف معنی داری در میانگین سرعت تعدیل قیمت سهام نسبت به اخبار خوب و اخبار بد وجود ندارد. از دیگر یافته های تحقیق می توان به رابطه مثبت و معنی دار اندازه و حجم معاملات تاخیری شرکت با سرعت تعدیل قیمت سهام هم در سطح اخبار خوب و هم در سطح اخبار بد اشاره کرد.
The subject of this study is indicating relationship between financial reporting qualityand speed of price adjustment in stock exchange house. Furthermore in this research the methodology of share’s price adjustment procedure has examinated.
This research isa descriptive-correlative type. The study sample includes 68 companies for a period of two years (2009-2010). We used Cross Sectional multiple linear regression analysis to examine the hypotheses.
The results show that, in Tehran stock exchange there is a symmetric price adjustment to news. However, the speed of price adjustment to news is not significantly affected by the information quality and does not increase as this improves. Other Result of study indicates that delayed size and number of trades is positively related to speed of price adjustment. The mostimportantlimitation ofthis study is daily price limit that restrict Priceadjustment process
خلاصه ماشینی:
بـدين صورت که در مدل کوتموس (مدل ١) ضريب گ g با اسـتفاده از مـدل GARCHنمـايي (EGARCH) طي سالهاي ١٣٨٧ و ١٣٨٨ تخمين زده شده و اختلاف ايـن ضـرايب در سال هاي فوق به عنوان تغييرات سرعت تعديل قيمـت سـهام نسـبت بـه اخبـار خـوب ( گ g□) براي هر شرکت محاسبه مي شود.
بدين صورت که در مدل (١) ضريب −g بـا استفاده از مـدل GARCH نمـايي (EGARCH) طـي سـالهـاي ١٣٨٧ و ١٣٨٨ تخمـين زده شده و اختلاف اين ضرايب در سال هاي فـوق بـه عنـوان تغييـرات سـرعت تعـديل قيمت سهام نسبت به اخبار بد ( −g□) براي هر شرکت محاسبه مي شود.
همچنين بر اساس نتايج ، اندازه و حجـم معـاملات سـال قبـل شرکت داراي رابطه مثبت و معني داري با سرعت تعديل قيمت سـهام نسـبت بـه اخبـار خوب بوده و رابطه نوسان پذيري بازده و قيمت سال قبل سهام با سرعت تعديل قيمـت سهام نسبت به اخبار خوب معني دار نمي باشد.
در ايـن مـدل نيـز، از آنجـايي کـه احتمـال ضريب متغير تغييرات کيفيت گزارشـگري مـالي (DACC□) بيشـتر از ٠/٠٥ مـي باشـد (٠/٢٥٩)، لذا وجود رابطه معني دار بين سرعت تعديل قيمت سهام نسبت به اخبار بـد و کيفيت گزارشگري مالي در سطح اطمينان ٩٥% تأييد نمي شود.
همچنين بر اساس نتـايج ، اندازه و حجم معاملات سال قبل شرکت داراي رابطـه مثبـت و معنـي داري بـا سـرعت تعديل قيمت سهام نسبت به اخبار بد بوده و رابطه نوسان پذيري بـازده و قيمـت سـال قبل سهام با سرعت تعديل قيمت سهام نسبت به اخبار بد معني دار نمي باشد.
Speed of Share Price Adjustment to Information, Managerial Finance.