چکیده:
از جمله عواملی که منجر به سقوط قیمت سهام میشود، اقدامات مدیران در راستای نگهداشت اخبار بد و عملکرد منفی در داخل شرکت است. یکی از عواملی که میتواند از سقوط قیمت پیشگیری نماید، پرداخت سود سهام است. تاثیر این عامل بر کاهش سقوط قیمت سهام در شرکتهایی که دارای جریان نقد آزاد و عدم تقارن اطلاعاتی بالا هستند میتواند شدیدتر باشد. هدف مقاله حاضرتعیین تاثیر سود پرداختی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام و همچنین بررسی شدت اثر جریان نقد آزاد و عدم تقارن اطلاعاتی بر میزان اثرگذاری مذکور است. به منظور دستیابی به اهداف پژوهش تعداد 101شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1389 تا 1395 انتخاب گردید. به منظور آزمون فرضیههای پژوهش از الگوی رگرسیون چندگانه و دادههای ترکیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که سود پرداختی، ریسک سقوط قیمت سهام را کاهش میدهد. علاوه بر این یافته ها نشان میدهد که جریان نقدآزاد و عدم تقارن اطلاعاتی باعث شدت اثرگذاری سود سهام پرداختی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام میگردد.
One of the factors that led to stock price crash is managers’ activities to conceal bad news and negative performance inside of the company. One of the cases which could prevent opportunistic behavior of managers is dividend payment. The purpose of this study is to determine the effect of dividend payment on the future stock price crash risk As well as the survey the aforementioned effect in terms of information asymmetry and high levels of free cash flow. In order to attain the research purpose، 101 companies among the listed companies in Tehran Stock Exchange during the years of 1389 to 1395 (2010 – 2017) were selected as statistical sample. In orgder to test the research hypotheses we used multivariate regression model and panel data. The results of this study showed that the dividend payment decrease stock price crash risk. In addition، the results showed that high levels of free cash flow and information asymmetry will increase the effect dividend payments on future stock price crash risk.
خلاصه ماشینی:
"تاثیر سود سهام پرداختی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر جریان نقد آزاد و عدم تقارن اطلاعاتی داریوش فروغی ، امین ساکیانی چکیده از جمله عواملی که منجـر بـه سـقوط قیمـت سـهام مـیشـود، اقـدامات مـدیران در راسـتای نگهداشت اخبار بد و عملکرد منفی در داخل شـرکت اسـت .
متغیر وابسته ریسک سقوط (Crash risk): عبارت اسـت از ریسـک سـقوط قیمـت سـهام کـه بـه منظور اندازه گیری آن از معیار چولگی منفی بازده سهام استفاده شده است .
با توجه به فرضیه نخسـت ایـن پژوهش مبنی بر تاثیر کاهشی سود تقسـیمی بـر ریسـک سـقوط آتـی قیمـت سـهام و بـا در نظـر گرفتن این موضوع که مقدار متغیر مجازی FCF برای شرکت های بـا سـطح بـالای جریـان نقـد آزاد برابر با یک است ، وجود ضریب منفی٠/٠٠٠٣- برای این متغیر تعاملی نشان میدهد کـه در شرکت های با سطح بالای جریان نقد آزاد، تاثیر کاهشی سود سهام پرداختی بر ریسک سـقوط آتی قیمت سهام افزایش مییابد.
بـا توجـه بـه فرضـیه نخسـت ایـن پژوهش مبنی بر تاثیر کاهشی سود تقسیمی بر ریسک سقوط آتی قیمت سـهام و بـا در نظـر گرفتن این موضوع که مقدار متغیر مجازی IS برای شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا برابر با یک است ، وجود ضریب منفی٠/٠٠٠٥- برای این متغیر تعاملی نشان میدهد کـه در شرکت های با عدم تقارن اطلاعـاتی بـالا، تـاثیر کاهشـی سـود سـهام پرداختـی بـر ریسـک سقوط آتی قیمت سهام افزایش مییابد."