چکیده:
هدف اصلی این مقاله بررسی توانایی بازده مبتنی بر سبک گذشته در پیشبینی بازده آتی در مقایسه با بازده گذشته هست. بدین منظور با تشکیل سبکها بر اساس ارزش دفتری به بازار و اندازه شرکت، با کمک دادههای 150 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه بین بازده مبتنی بر سبک 6 و 12 ماه گذشته بهعنوان متغیر مستقل و بازده (6،3،1 و 12) ماه آتی بهعنوان متغیر وابسته پس از کنترل اندازه شرکت، ارزش دفتری به بازار بر مبنای مدل رگرسیون دومرحلهای فاما و مکبث (1973) آزمون شد. نتایج نشان میدهد که بازده مبتنی بر سبک 6 ماه گذشته در مقایسه با بازده 6 ماه گذشته بهتر میتواند بازده (3،1 و 6) ماه آتی را پیشبینی نماید. همچنین بین بازده مبتنی بر سبک 6 و 12 ماه گذشته و بازده (6،3،1 و 12) ماه آتی رابطه معنیداری وجود دارد. از سوی دیگر توانایی پیشبینی بازده آتی به کمک بازده مبتنی بر سبک 12 ماه گذشته بیشتر از بازده مبتنی بر سبک 6 ماه گذشته هست.
خلاصه ماشینی:
شناسايي طبقه هايي که سرمايه گذاران وجوه خود را در آن ها سرمايه گذاري يا از پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٣/ پائيز ١٣٩٨ آن ها خارج ميکنند پيش نياز اندازه گيري اثر سرمايه گذاري مبتني بر سبک بر توانايي پيش بيني بازده است .
در اين مطالعه نيز بر اساس اين مدل از بازده مبتني بر سبک گذشته به منظور پيش بيني بازده آتي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با مطرح نمودن فرضيه زير استفاده ميگردد: پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٣/ پائيز ١٣٩٨ بازده مبتني بر سبک گذشته در مقايسه با بازده گذشته بهتر ميتواند بازده آتي سهام را پيش بيني کند.
, (1999), "The MIT Encyclopedia of Cognitive Sciences”, MIT Press,MA يادداشت ها 1 Wilson &Keil 2 Swensen 3 Style 4 Style Investing 5 Barberis&Shleifer 6 Style return 7 Banz 8 Reinganum 9 Djajadikerta&Nartea 10 Chordia & Shivakumar 11 Rosenberg et al 12 Capital asset Pricing 13 DeBondt &Thaler 14 Jegadeesh &Titman 15 Chopra et al 16 Pontiff Woodgate 17 Wahal& Yavuz 18 Sharp 19 Schwob 20 Graham & Dodd 21 Kumar 22 Froot & Teo 23 Cooper et al 24 Zhang 25 Green & Hwang 26 Wahal&Yavuz 27 Russell & Qing 28 Timothy et al 29 Ardia et al 30 Broman 31 Guo & Wei 32 Macro Module 33 Stata 12 34 Fama-MacBeth regression 35 Newy west 36 Heteroskedasticity 37 Lakonishok et al 38 Kothary et al پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٣/ پائيز ١٣٩٨