Abstract:
شرکت های سهامی از تقسیم سود به عنوان اصلی ترین روش برای توزیع سود بین سهامداران استفاده می کنند. تصمیم گیری در مورد اینکه چه بخشی از سود به سهامداران پرداخت شود و چه بخشی از آن به منظور سرمایه گذاری در شرکت اندوخته شود یکی از مسائل مهمی است که مدیریت هر شرکت با آن مواجه می شود. در بحث پیرامون سیاست های تقسیم سود فرض میشود که سهامداران خواهان حداکثر منافع هستند. مدیران نیز که مباشرت دارایی های واحد تجاری را به عهده دارند باید به دنبال حداکثر کردن ارزش فعلی منافع آتی سهامداران باشند. بررسی این مسأله که آیا مدیران تقسیم سود را به عنوان یک تصمیم انفعالی تلقی میکنند و یا اینکه از آن به عنوان یک عامل فعال و مؤثر در جهت حداکثر کردن ثروت سهامداران استفاده می نمایند، مسأله ای اساسی است. با توجه به این موضوع بررسی عوامل تاثیر گذار بر سیاست تقسیم سود همواره در مباحث مدیریت مالی مورد توجه قرار گرفته است.بر این اساس در این مقاله مبانی نظری سیاست تقسیم سود و تاثیر اهرم مالی، جریان نقد عملیاتی و اندازه شرکت بر آن توضیح داده خواهد شد.
Machine summary:
"تاثیر اهرم مالی، جریان نقد عملیاتی و اندازه شرکت بر سیاست تقسیم سود دکترسید عباس هاشمی استادیار گروه حسابداری دانشگاه اصفهان فاطمه زهرا کاشانی زاده دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی دانشگاه اصفهان چکیده : واژه های کلیدی : Passive Decision مقدمه شرکت های سرمایه پذیر با برگزاری مجامع سالانه، اقدام به ارائه گزارش عملکردو درخواست تصمیم گیری در مورد برخی ازامورشرکت می کنند.
هر کدام از تصمیم های فوق اثرات متفاوتی بر ارزش شرکت و قیمت سهام آن خواهند داشت، اگر چه عدم تقسیم سود و نگهداری عایدات، راحت ترین منبع مالی برای شرکت محسوب میشود، اما آیا سود نگهداری شده در شرکت به نحو مطلوبی به سرمایهگذاری های سودآور اختصاص پیدا میکند ؟ به عبارت دیگر؛ سهامداران انتظار دارند سود نگهداری شده از طرف شرکت، با نرخ بازدهی حداقل برابر با سرمایهگذاری که آنها میتوانستند در جای دیگر انجام دهند، سرمایهگذاری شود.
این رابطه منفی به دلیل آن است که شرکت های با اهرم بالاتر، هزینه های معامله بیشتری را برای تامین مالی خارجی متقبل می شوند ودراین حالت شرکت نیازدارد تا منابع مالی داخلی خود را حفظ کند تا بتواند وظایف خود را انجام دهد، به جای این که وجوه نقد موجود را به عنوان سود بین سهامداران توزیع کند.
برای مثال،هولدر و دیگران 1 در سال1998،نشان دادند که شرکت های بزرگ بازارهای سرمایه بهتری دارند و آسانتر است که وجوه نقد را برای کاهش هزینه ها افزایش دهند و به آنها اجازه می دهدکه سود نقدی بیشتری را به سهامداران پرداخت کنند.
3-یک توضیح دیگر برای ارتباط مثبت اندازه و سیاست تقسیم سود ارتباط تسهیل دهندگان شرکت های بزرگ در بازارهای سرمایه و توانایی آنها برای افزایش وجوه با هزینه های بیمه کمتر برای تامین مالی خارجی باشد."