Abstract:
روابط بین حجم-بازده مدت زیادی است که به عنوان یکی از عناوین مهم پژوهشی در اقتصاد مالی شناخته می شود، به طوریکه نقش زیادی را در تعیین قیمت آینده ی سهم ایفا می کند. اما در اکثر مواقع زمانی که سرمایه گذاران مشخصات سهمی را مورد بررسی قرار می دهند یا زمانی که قصد تعیین قیمت برای سهامی دارند، معمولا حجم مبادلات سهم مورد توجه قرار نمی گیرد.در این مقاله از رویکرد کاپولا جهت بررسیرابطه ی حجم-بازده در بازار نوظهور ایران استفاده می کنیم. تابع کاپولا[i]، یک توزیع تجمعی است که دارای توزیع های حاشیه ای یک متغیره ی یکنواخت بر فاصله ی [1و0] است.نتایج بدست آمده نشان می دهد که وابستگی مشخص، و نامتقارنی بین حجم-بازده در این بازار وجود دارد.به عبارت دیگر بازده های خیلی بالا (سود زیاد) تمایل به همراه شدن با حجم خیلی بالا را دارند اما بازده های خیلی پایین(ضرر زیاد)تمایلی به همراه شدن با حجم زیاد یا کم را ندارند
Machine summary:
ما در اين مقاله وابستگي حجم -بازده را در دمهاي بالا (حداکثر) و پايين (حداقل ) توزيعشان براي بازار نوپاي ايران با استفاده از رويکرد کاپولا مورد تحقيق قرار ميدهيم .
به عبارت ديگر به اين سوال جواب ميدهيم که آيا در بازار نوظهور ايران در شرايط بحراني، بين حجم و بازده رابطه اي وجود دارد؟در صورت وجود رابطه از چه نوع است و در چه جهتي است ؟ ٢- مباني نظري پژوهش و پيشينه زماني که سرمايه گذاران مشخصات سهمي را مورد بررسي قرار ميدهند يا زماني که قصد تعيين قيمت براي سهامي دارند، معمولاً حجم مبادلات سهم مورد توجه قرار نميگيرد.
93 نينگ و ويرجانتو١٤ (٢٠٠٩) نيز مشابه به کارما از رويکرد کاپولا جهت بررسي روابط حجم -بازده در شرايط بحراني براي ٦ کشور تايوان ، سنگاپور، مالزي، تايلند، اندونزي وکره ي جنوبي استفاده کرده ، واز بحران مالي آسيا در ١٩٩٧ جهت انجام تحقيقات خود بهره بردند، که نتايج آنها را مي توان به صورت زير عنوان کرد: بازده هاي خيلي بالا تمايل به همراه شدن با حجم مبادلاتي بالا را دارند، اما بازده هاي خيلي پايين رابطه ي خاصي با حجم مبادلاتي ندارد.
Copula-based models for financial time series.
767–786 يادداشت ها 1Copula function 2WALL-STREET 3It takes volume to change prices 4Yield 5Price to Earning Ratio 6Marsh and Wagner 7Expected equity Returns 8Return Variability 9Large price Movements 10Joe 11Nelson 12Cherubini 13Patton 14Ning and Wirjanto 15Sklar 1959 16Joe 17Xu 18Semi-parametric two-step Estimation 19Cumulative distribution function 20Cumulative 21Maximum Likelihood 22Adjust 23Volatilities 102