Abstract:
شرایط بازارمالی (متقارن ونامتقارن )وتاثیرآن برتشکیل پرتفوی ازموضوعات بااهمیت درحوزه مالی وسرمایه گذاری است . در این پژوهش ،تعیین نوع پرتفوی در شرایط بازار متقارن و نا متقارن در شرکتهای پذیرفته شده در بورس مورد بررسی قرار گرفته است .ابتدا شرایط بازار مالی ایران از نوع متقارن و نامتقارن بودن مورد شناسائی قرار گرفته است و سپس ضرائب بتا و بتای کاهشی در هردو بازارموردمحاسبه قرارگرفتند .دراین تحقیق کلیه شرکتهای پذیرفته شده دربورس طی ١١سال انتخاب شده اند که بازده زمانی بین ٧٦ تا ٨٦ می باشد. روش تحقیق پیمایشی ازنوع همبستگی وازنظرهدف کاربردی می باشد. دادههای بدست آمده توسط نرم افزار Spss١٤ جهت آزمون فرضیه ها مورد بررسی قرار گرفت . از تحقیق نتایج زیر حاصل شده است که :١- در شرایط بازار نا متقارن بین βDو P.E کوچکترازمیانگین رابطه معنی داری وجود ندارد و جهت تعیین پرتفوی بهینه به عوامل دیگری به غیر از βD ارتباط دارد. و نمی توان ادعا کرد که در شرایطی که بازار نامتقارن است بهینه ترین روش جهت تعیین پرتفوی مناسب ارتباط با P.E کوچکتر از میانگین باشد. ١- دانش آموخته کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی ـ گرایش مالی * مقاله حاضر با راهنمایی آقای دکتر فریدون رهنمای رودپشتی آماده گردیده است .61٢- در شرایط بازار نا متقارن بین βDو P.E بزرگترازمیانگین رابطه معنی داری وجود ندارد و نمی توان ادعا کرد که در شرایطی که بازار نامتقارن است بهینه ترین روش جهت تعیین پرتفوی مناسب ارتباط با P.E بزرگتراز میانگین باشد. ٣-در شرایط بازار متقارن بین β و P.Eبزرگتر از میانگین رابطه معنی داری وجود ندارد و نمی توان ادعا کرد که در شرایطی که بازار متقارن است بهینه ترین روش جهت تعیین پرتفوی مناسب ارتباط با P.E بزرگتر از میانگین باشد. ٤-در شرایط بازار متقارن بین β و P.Eکوچکتر از میانگین رابطه معنی داری وجود ندارد ،بنابراین نمی توان ادعا کرد که در شرایطی که بازار متقارن است بهینه ترین روش جهت تعیین پرتفوی مناسب ارتباط با P.E کوچکتراز میانگین باشد. شایان ذکر است که جهت تعیین پرتفوی بهینه در شرایط بازار متقارن و نامتقارن براساس مطالعات نظری تحقیق حاضر عوامل دیگری غیرازβدر تشکیل آن موثر می باشد.
Machine summary:
در ذيل اين روابط آورده شده است : NRFR = [1+ RRFR] [1+ E(I)]−1 که در آن : NRFR: نرخ بهره بدون ريسک اسمي RRFR: نرخ بهره بدون ريسک واقعي (E)I: نرخ تورم مورد انتظار با استفاده از عامل نرخ بازده بدون ريسک اسمي براي تمامي سرمايه گذاريها، سرمايه گذاران اميدوارند ارزش اوراق بهادار را بدرستي محاسبه کنند و تخمين واقعي از مجله مهندسي مالي و مديريت پرتفوي مالي .
الف ) جهت شناسايي تأثير شرايط بازار نامتقارن بر روي تشکيل پرتفوي از روش رگرسيون تک متغيره به شرح زير استفاده شده است : {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} تحليل : در اين خروجي متغيرهاي مستقل وارد شده ، متغيرهاي حذف شده و روش مورد استفاده رگرسيون را نشان مي دهد.
روش ديگري که جهت شناسايي تأثير شرايط بازار نامتقارن بر روي تشکيل پرتفوي از روش ANOVA به شرح زير استفاده شده است : {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} تحليل : خروجي سوم ، حاوي تحليل واريانس رگرسيون ، به منظور بررسي قطعيت وجود رابطه خطي بين متغيرهاست در تحقيق حاضر sig بيشتر از ٥% مي باشد، پس فرض خطي بودن مدل رد مي شود.
مي باشد که حاکي از آن است که کارايي مدل پايين ميباشد روش ديگري که جهت شناسايي تأثير شرايط بازار متقارن بر روي تشکيل پرتفوي از روش ANOVA به شرح زير استفاده شده است : {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} مجله مهندسي مالي و مديريت پرتفوي مالي .