Abstract:
به منظور انجام این پژوهش نمونه ای از شرکت های حاضر در بورس که صورت های مالی مربوط به
پایان سال های 1387 تا 1391 را منتشر کرده بودند، انتخاب و با استفاده از روش نمونه گیری حذف
سیستماتیک، 71 شرکت به عنوان نمونه آماری پژوهش به صورت هدفمند مورد بررسی واقع شد . به
منظور سنجش ساختار مالکیت از چهار جنبه اساسی مالکیت نهادی، مالکیت مدیریتی، مالکیت بلوکی
و تمرکز مالکیت نهادی که در مطالعات قبلی (فضل زاده و دیگران، 1388 ) نیز به کار رفته استفاده شد.
همچنین جهت سنجش جریان نقد آزاد از مدل لهن و پلسن ( 1989 ) استفاده شد . در این راستا به
منظور سنجش سودمندی دارایی ها از نسبت فروش به اموال ثابت مشهود که در مطالعات قبلی (آنگ و
همکاران، 2000 ) نیز به کار رفته استفاده شد. رویکرد انتخابی برای آزمون فرضیه ها با استفاده از
تلفیق داده های ترکیبی بوده و از روش رگرسیون حداقل مربعات ادغام شده (پانل دیتا) استفاده شده
است. نتایج آزمون فرضیه های پژوهش نشان می دهد که مالکیت بلوکی بر سومندی دارایی ها تاثیر
معناداری دارد و دیگر اینکه جریان وجه نقد آزاد، مالکیت نهادی، مالکیت مدیریتی، تمرکز مالکیت
نهادی بر سودمندی دارایی ها تاثیر معناداری ندارد. در نهایت یافته ها با پژوهش های مشابه خارجی
مقایسه شده و نتایج ارایه شده است.
Machine summary:
این پژوهش ساختار مالکیت را از چهار جنبه مهم و اساسی مـورد بررسـی قـرار داده و تـأثیر آن و جریان وجه نقدی آزاد را بر سودمندی داراییهای شـرکت هـای پذیرفتـه شـده در بـورس اوراق بهـادار تهران مورد سنجش و آزمون قرار خواهـد داد.
Jensen, M یعنی اگر مالکان شرکت را گروههای مختلف مانند دولت ، مؤسسات مالی، بانک هـا و شـرکت هـای دیگر تشکیل دهند عملکرد آنها چگونه خواهد بود؟ وجود کدامیک از این ترکیب های متفـاوت مالکیـت در بهبود استفاده بهینه از داراییها و سرمایه گذاری مناسب جریان وجه نقدآزاد شرکت مؤثرتر است ؟ با دستیابی به جواب این سؤالها میتوان به منظور بهبود عملکرد شرکت ، اقدامات مناسب تری را به عمل آورد و تصمیم گیرندگان و سرمایه گذاران نیز به منظور دستیابی به عملکرد بهینه برای واحد تجاری بـه ترکیب مالکان شرکت ها توجه خواهند کرد.
بسیاری از نظریه پردازان اقتصادی عقیده دارند که هر یـک از انـواع مالکیت نیز میتواند بر عملکرد شرکت ها تأثیرگذار باشد پیشینه پژوهش بدانکیز و آربنیک (٢٠١٣) در تحقیق خود تحت عنوان «تاثیر ساخت مالکیت بر بهرهوری سـرمایه فکری در بورس اوراق بهادار لهستان» نشان دادند که مالکیت توسط اعضای هیأت مـدیره تـأثیر منفـی بر روی بهرهوری سرمایه فکری دارد و رابطه منفی بـین سـرمایه گـذاران خـارجی و بهـرهوری سـرمایه فکری وجود دارد از طرفی ساختار مالکیت نقش مهمی در بهرهوری از سرمایه فکری بازی میکنند.
B and Sanusi ,Z,(2012),"The Moderating Effect of ownership Structure on the Relationship Between Free Cash Flow and Asset Utilisation ", Journal of Accounting and Finance.