Abstract:
حقق مزایای بالقوهی هدفگذاری تورم به طراحی و اجرای موئر راهبرد آن بستگی دارد. در عمل. بانکهای مرکزی مجری
سیاست هدفگذاری تورم, به صورت نسبتا مشابهای این رویکرد را اجرا میکنند. اجرای هدفگذاری تورم دارای دو مزیت
شفافیت و انعطاف پذیری است. شفافیت درک عمومی از آنچه سیاست پولی توان انجام آن را داشته یا قادر به اعمال آن نیست را
بهبود میبخشد و موجب کاهش نااطمینانیهای مالی و اقتصادی و تقویت پاسخگویی بانک مرکزی به دولت و عموم مردم میشود.
از طرف دیگرء منظور از انعطاف پذیری» توانایی بانکهای مرکزی در واکنش موّئر نسبت به تحولات کوتاهمدت اقتصاد کلان است.
این دو ویژگی در بلندمدت یکدیگر را تقویت میکنند.
مسائل کلیدی عملیاتی که در اجرای هدفگذاری تورم مطرح میشوند. عبارتند از: تعریف هدف. انتخاب مقادیر عددی
برای اهداف. افق زمانی مورد نظر برای تامین هدف منتخب. شرایطی که باعث تغییر هدف میشوند. نحوهی دستیابی به هدف و
بالاخره چگونگی مدیریت عدمدستیابی غیرعمدی به هدف. تصمیمگیری در مورد مسائل فوق در چارچوب استقلال ابزاری برای
بانک مرکزی کاملا سازگار است. به این معنی که اجرای سیاست پولی به طور کامل به بانک مرکزی واگذار خواهد شد.
Realization of potential benefits of inflation targeting depends on how effectively its strategy is designed and implemented. In practice, inflation targeting Central Banks have tended to execute this approach in broadly similar ways. Implementing inflation targeting has two advantages: transparency and flexibility. Transparency could improve the public understanding of what monetary policy can do and can not do; decreasing the economic and financial uncertainty; and strengthening the accountability of the Central Bank to the government and the general public. On the other hand, flexibility means the Central Banks can react effectively to short-run macroeconomic developments. These two features tend to be mutually reinforcing.
Key operational issues that arise in the implementation of inflation targeting include: the choice of the numerical values for the targets; the time horizon over which the target is relevant; the condition under which the target should be modified; how to go about hitting the target; and how to handle unintentional target misses. Making decision about these issues is fully compatible with instrument independence for the Central Bank.
Machine summary:
Inflation Targeting: Lessons from the International Experience, Princeton University Press, Princeton.
به طور کلي، شفاف ترين سياست ها، ساده و عمدتا غيرمشروط هستند؛ در صورتي کـه الزامي وجود داشته باشد که سياست هاي از پيش اعلام شده (مثلا تبعيت از يک هدف تـورمي خـاص ) در ميانه کار تغيير يابد، شفافيت حداکثري، مستلزم آن است که اين تغيير در سياست ، به دلايل بسيار مشخص ، آشکار و قابل فهم براي عموم ، انجام شود.
به همين دليل ، به نظر ميرسد که راهکار هدف گذاري يک متغير قابل کنترل تر (مانند عرضه پول ) ميتواند از جانب مردم مطلوب تر تلقـي شـود، زيـرا در ايـن صورت ، عموم مردم ميتوانند در فاصله زماني کوتاه تري مشاهده کنند که آيا بانک مرکـزي نسـبت بـه تعهداتش عمل ميکند يا خير؟ با اين حال ، يک تحليل نظري توسط لوباخ ١ (١٩٩٧) نشان ميدهد اين بينش و درک عمومي لزوما تصوير روشني از پذيرش سياست هاي بانک مرکزي توسط مردم ارائه نمي - دهد؛ به ويژه اگر هدف واسطه تنها ارتباط ضعيفي با هدف نهايي داشته باشد، که اغلـب نيـز ايـن طـور است ، اشتياق يا توانايي بانک مرکزي براي رسيدن به هـدف واسـطه ممکـن اسـت اطلاعـات کمـي در خصوص تعهد اين بانک ، نسبت به هدف نهايي ارائه نمايد، بنابراين ، درجه اقبال و پذيرش عامه مردم از تعهد بانک مرکزي به هدف نهايي کاهش مييايد.
- Bernanke, Ben and Michael Woodford.