Abstract:
وجود حباب دربازار و بخصوص بازار سرمایه می تواند عاملی در جلوگیری ازمشارکت سرمایه گذاران در فرایند بازارسرمایه و تخصیص صحیح منابع مالی برای توسعه اقتصادی کشور باشد.ازطرفی،با توجه به هدف سرمایه گذاران در دستیابی به سبد دارایی با بازده بالا همراه کمترین میزان ریسک،لزوم توجه به این بازارها را بیشتر می کند.در این پژوهش،باهدف بیشینه کردن بازدهی و کمینه سازی ریسک سرمایه گذاری، تلاش شده تا پرتفوی بهینه درشرایطی که بازار سرمایه دارای حباب قیمتی باشد،تشکیل گردد.با توجه به هدف،پژوهش ازنوع کاربردی،و از نظرداده ها،کمی و پس رویدادی،و از نظر نوع تحلیل،ازنوع توصیفی–همبستگی می باشد.جهت شناسایی ماههای دارای حباب دربازه زمانی۱۳۹۴تا۱۳۹۷بازاربورس اوراق بهادار تهران،از آزمون های تسلسل و آزمون چولگی وکشیدگی استفاده و پس ازشناسایی دوره های دارای حباب،الگوریتم فراابتکاری کلونی زنبورعسل مصنوعی جهت بهینه سازی پرتفوی بکارگرفته شد.نتایج حاکی ازشناسایی ۱۰ دوره دارای حباب قیمتی دربازه زمانی مورد بررسی می باشد.همچنین،دربهینه سازی پرتفوی، سبدهای سهام انتخابی با بیشینه بازده و کمینه ریسک تشکیل شده است.این پژوهش راهنمایی برای سرمایه گذاران در شناسایی دوره های دارای حباب و چگونگی تشکیل پرتفوی بهینه در این شرایط خواهد بود.
The existence of bubbles in the market,especially the capital market,can be a factor in preventing the participation of investors in the capital market process and the correct allocation of financial resources for the economic development of the country.On the other hand,due to the goal of investors in achieving a high return portfolio with the least amount of risk,it is necessary to pay more attention to these markets In this study,in order to maximize returns and minimize investment risk,an attempt was made to create an optimal portfolio in conditions where the capital market has a price bubble.According to the purpose,the research is of applied type,and in terms of data,quantitative and post-event,and in terms of analysis,is descriptive-correlation.In order to identify bubble months in the period from2015to2019in Tehran Stock Exchange,sequence tests and skewness and kurtosis tests were used and after identifying bubble periods,artificial bee colony algorithm was used to optimize the portfolio.The results indicate the identification of 10 periods with a price bubble in the study period.Also,in portfolio optimization, selected stock portfolios are formed with maximum returns and minimum risk.This research will be a guide for investors in identifying bubble courses and how to form an optimal portfolio in these conditions.
Machine summary:
بهينه سازي پرتفوي در فضاي حباب بازار سرمايه ، کاربردي از الگوريتم کلوني زنبور عسل ايمان محمدي ١ تاريخ دريافت مقاله : ١٤٠٠/١٠/١٠ تاريخ پذيرش مقاله : ١٤٠٠/١٢/٠٦ حمزه محمدي خشوئي ٢ آرزو آقايي چادگاني ٣ چکيده وجود حباب در بازار و بخصوص بازار سرمايه مي تواند عاملي در جلوگيري از مشارکت سرمايه گذاران در فرايند بازار سرمايه و تخصيص صحيح منابع مالي براي توسعه اقتصادي کشور باشد.
در اين رابطه ابتدا به بيان مسئله و مشکلي که وجود دارد که همانا تشکيل يک پرتفوي بهينه در شرايط حباب قيمتي است ، پرداخته و سپس در ادامه پژوهش به ارائه مباني نظري و پيشينه پژوهش هاي خارجي و داخلي انجام گرفته در اين زمينه اشاره خواهد شد.
منصوريان و همکاران (١٣٩٩)، جهت اجراي پرتفوي مالي هوشمند روش هاي موجود بهينه سازي را بر اساس عملکرد نسبت شارپ ارتقا داده و روش هوشمندي براي انجام معاملات براساس الگوريتم هاي مختلف ارائه کردند.
براساس اهدافي اين پژوهش و با توجه به مباني نظري ارائه شده در بالا، مي توان فرضيه زير را در بيان نمود: فرضيه پژوهش : الگوريتم فرابتکاري کلوني زنبور عسل جهت بهينه سازي پرتفوي در شرايط حباب بازار سودمند و قابل کاربرد است .
همچنين ، براي بهينه سازي پرتفوي سهام ، در ساير بازارهاي بورس اوراق بهادار تهران ، از ساير الگوريتم ها نيز استفاده کرده و يا از روش هاي بکار رفته در اين پژوهش براي شناسايي دوره هاي حباب قيمتي در بازار سهام ساير کشورها نيز استفاده گردد.
K ,(2017),Portfolio optimization using novel co- variance guided Artifcial Bee Colony algorithm,Swarm & Evolutionary Computation,33,PP119–130.