چکیده:
این تحقیق به تعیین تأثیرپذیری شاخص قیمت سهام صنعت بیمۀ کشور از شاخص قیمت سایر صنایع در بورس میپردازد. روش تحلیل تحقیق، استفاده از مدلهای CCC-GARCHو GJR-GARCH دو متغیره است؛ که با روش حداکثر درستنمایی پارامترهای مدل با نرمافزار R3.0.2 برآورد میشود. نتایج برآورد مدل، وجود رقابت بین صنایع در جذب سرمایۀ سرمایهگذاران بازار سرمایه را تأیید میکند و نشان میدهد که بازده سهام صنعت بیمه و بازده سهام سایر صنایع در بورس تأثیر منفی بر یکدیگر دارند. تلاطم بازده سهام صنعت بیمه به علت ماهیت ریسکی فعالیتهای آن، بیشتر از تلاطم بازده دیگر صنایع بورس است. همبستگی تلاطم بازده سهام صنعت بیمه با دیگر صنایع بورس ضعیف و در حدود 07/0 است. شوکهای بازار و خبرهای بد در بورس تأثیری بر تلاطم بازده سهام صنعت بیمه ندارند، ولی تلاطم بازده سایر صنایع بورس را تحتتأثیر قرار میدهند.
خلاصه ماشینی:
نتایج برآورد مدل، وجود رقابت بین صـنایع در جـذب سرمایه سرمایه گذاران بازار سرمایه را تأیید میکند و نشان میدهد که بازده سـهام صـنعت بیمه و بازده سهام سایر صنایع در بورس تأثیر منفی بر یکدیگر دارند.
در برخـی از مطالعات اثر متغیرهای کلان اقتصـادی بـر بـازارهـای مـالی و بـرعکس یعنـی اثـر بازارهای مالی بر متغیرهای کلان اقتصاد با مدلهای GARCH بررسی شده اسـت ؛ کشاورز حداد و مهدوی (١٣٨٤) با استفاده از مدلهای GARCH نشان دادهاند کـه بازار سهام ایران کانالی برای سازوکار سرایت سیاست های پولی نیست .
باتوجه به اینکه در دنیای واقعی، اخبار خوب و بد بر شاخص بورس کشور تأثیر یکسانی ندارند لذا در مدلسازی تلاطم بورس و صنعت بیمه از مدلهای GJR-GARCH استفاده میشود٣؛ و معادلات واریانس شرطی بازده بورس و بازده سهام صنعت بیمه به این صورت است : σM2,t=ωM+∑nN=1δn,pσM2,t-n+∑fF=1kM,b(εM,t-f)2+MSM-,t-1(εM,t-1) (3) 2 σ12,t=ω1+∑pP=1δ1,pσ12,t-p+∑qQ=1k1,q(εv,t-q)2+1S1,-t-1(ε1,t-1) (4) 2 در معادلات فوق σM,t٢ و t,σ١٢ واریانس شرطی بازده بورس و بـازده سـهام صـنعت بیمه در زمان t است .
همبستگی بین تلاطم بازده سهام صنعت بیمه با سایر صنایع (بازار) عددی مثبت و در حدود ٠/٠٧ است .
٥. نتیجه گیری در این تحقیق رابطه بین بازده و تلاطم بازده سهام صنعت بیمه کشـور بـا بـازده و تلاطم سایر صنایع در بورس با استفاده از مدلهای M-GARCH تحلیل شده است .
نتایج برآورد معادلات میانگین شـرطی، وجـود رقابـت بـین صـنایع در جـذب سرمایه سرمایه گذاران بازار سرمایه را تأیید میکند و نشان میدهد کـه بـازده سـهام سایر صنایع در بورس تأثیر منفی بر بازده سهام صنعت بیمه دارد.