چکیده:
این تحقیق در نظر دارد برای تبیین توده واری در بـازار سـرمایة ایـران ، نـوعی الگـوی رفتاری بر مبنای مدل های ریزساختار ارائه دهد. پژوهش حاضر با استفاده از این رویکـرد، رفتـار توده وار را بر مبنای مدل سیپریانی و گوارینو (٢٠١٤) با اسـتفاده از داده هـای معـاملاتی بـورس اوراق بهادار تهران در دورة زمانی یک ساله (٢٣٥ روز معاملاتی ) و به صورت روزانه و لحظـه بـه لحظه مطالعه می کند. در این مدل مقدار بار اطلاعاتی سیگنال به عنوان یک پارامتر به مدل های ریزساختار اضافه شده است . به بیان دیگر، برای سیگنال های خوب یا بد اطلاعاتی ، یـک ارزش اطلاعاتی با ارزش اقتضایی شایان توجه در نظر گرفته شده است . بدین منظور، اطلاعات سـهام شرکت مخابرات در سال ١٣٩٢ به عنـوان نمونـة آمـاری انتخـاب شـد. نتـایج نشـان داد رفتـار توده واری برای سهام اخابر، در تمـام روزهـای معـاملاتی وجـود داشـته اسـت . همچنـین ، ایـن توده واری برای معاملات فروش بیشتر از معاملات خرید اسـت . از نتـایج دیگـر ایـن کـه رفتـار توده واری فروش در زمان آغازین معاملاتی بیشتر از سایر زمان ها است .
Using this approach and daily transaction data in one year period (235 trading days) and based on Cipriani & Guarino model، this study has done. This study uses Mokhaberat Company share data as statistic sample. The process of data has done by Matlab. Analyzing data by SPSS showed the evidence of herd behavioral for all trading days in this company. Also herd behavior in sale transactions is more than buying shares. In addition it is observed that herd behavioral is more than any time at the start minutes of transaction beginning.
خلاصه ماشینی:
پژوهش حاضر با استفاده از اين رويکـرد، رفتـار توده وار را بر مبناي مدل سيپرياني و گوارينو (٢٠١٤) با اسـتفاده از داده هـاي معـاملاتي بـورس اوراق بهادار تهران در دورة زماني يک ساله (٢٣٥ روز معاملاتي ) و به صورت روزانه و لحظـه بـه لحظه مطالعه مي کند.
رابطة ٣) Pr(xtd|htd, ø)= Pr(xtd|htd,vH, ø)Pr(vdH|htd, ø) + Pr(xtd|htd,vL, ø)Pr(vdL|htd, ø) + Pr(xtd|htd,vd-1, ø)Pr(vd-1|htd, ø) مدل مورد نياز براي برآورد رفتار توده واري خريد اگـر xtd= buy انتخـاب شـود و رخـداد خـوبي پـيش آيـد، ارزش قيمـت سـهم بـا احتمـال (Pr(vdH| htd, ø افزايش مي يابد؛ يعني قيمت سهم در آن روز اضافه شده و احتمال وقوع رخداد α است و احتمال آنکه رخـداد مثبـت باشـد و قيمـت سـهم بـالا بـرود δ اسـت ؛ بنـابراين ، اگـر xtd= buy باشد، با استفاده از تابع چگالي ارزش اقتضايي خبر احتمال خريد در حالات مختلف به شرح رابطة ٤ محاسبه مي شود: رابطة ٤) Pr(buytd|htd, ø)= βtd2(αtµ − 2αδµt) + β(αδ(1−t)µ−α(1+t)µ + αδ(1+t)µ) αεαµε (1−α)ε + αµ −2−2+2 1 با حل اين معادله در هر زمان t و در هـر روز d مقـادير βtd بـه دسـت مـي آيـد.
با توجه به مباحث بالا، در حالت کلي با توجه به اينکه ميانگين تعداد توده واري خريد در نيمة دوم (ساير زمان ها) براي بازه هاي ٤٨٠، ٣٦٠ و ٢٤٠ بيشتر از نيمة اول (زمان آغـازين معـاملات ) است و در بازة ١٢٠ ثانيه نيز تفاوت معناداري بين دو بازه وجود ندارد، فرضية سوم تأييد نمي شود.