چکیده:
هدف از اجرای این پژوهش، بهدست آوردن دورههای رونق و رکود بازار سهام ایران مبتنی بر رویکردی ناپارامتریک است. بهمنظور تعیین دورههای رونق و رکود و همچنین برای تحلیل ویژگیهای بازار سهام ایران در دورۀ زمانی فروردین 1370 تا تیر 1396، از دادههای ماهانۀ شاخص قیمت (TEPIX) استفاده شده است. برای این کار، بهکمک رویکرد ناپارامتریک دورههای رونق و رکود بازار سهام را مشخص کرده و به محاسبة پنج شاخص (میانگین دورۀ زمانی، دامنۀ نوسان، حرکات تجمعیافته، شاخص فزونی و نسبت رونق و رکودِ بزرگ) اقدام کردیم. یافتههای تحقیق نشان میدهد برخی حقایق مسلم موجود در بازارهای سهام، مبنی بر طولانیتر بودن میانگین دورۀ زمانی و بالاتر بودن میانگین دامنۀ نوسانِ دورههای رونق از رکود برای بازار سهام ایران نیز صدق میکند، اما حقیقت بزرگتر بودن میانگین شاخص فزونی دورههای رونق از رکود در بازار سهام ایران صادق نیست. بر اساس نتایج، دورههای رونق از دورههای رکود طولانیتر و شدیدتر (دامنۀ نوسان بزرگتر) بوده و سرعت افزایش شاخص در دورههای رونق بیش از سرعت کاهش آن در دورههای رکود است.
In this paper، we used Iranian stock market data (TEPIX) to identify the bull and bear phases and to analyze their characteristics during the period of 1991-2017 using a non-parametric approach. Having determined bull and bear phases، we calculated the following five indices (durations، amplitudes، cumulative movements، excess movements and ratio of big expansions and contractions) using a non-parametric approach. The results showed that there are some common facts about the cycles that average duration and amplitudes of the bull market are longer than that of the bear market which are also true in Iran Stock Market. However، the excess index of the bull market is not larger than that of the bear market in Iran. We also found that bull phases are longer and more intense (larger amplitude) than bear phases and the rate of the growth index in the bull periods is higher than the rate of its slowdown in bear periods
خلاصه ماشینی:
به منظور تعیین دوره های رونق و رکود و همچنـین بـرای تحلیل ویژگی های بازار سهام ایران در دورة زمانی فـروردین ١٣٧٠ تـا تیـر ١٣٩٦، از داده هـای ماهانة شاخص قیمت (TEPIX) استفاده شده است .
برای این کار، به کمک رویکرد ناپارامتریـک دوره های رونق و رکود بازار سهام را مشخص کرده و به محاسبة پـنج شـاخص (میـانگین دورة زمانی ، دامنة نوسان ، حرکات تجمع یافته ، شاخص فزونی و نسبت رونـق و رکـود بـزرگ ) اقـدام کردیم .
بنابراین به دنبال پاسخ به این سؤال ها هستیم که چرخه های بازار سهام با استفاده از رویکرد ناپارامتریک پاگان و سوسونو و ویژگی چرخه هـای یادشده مبتنی بر پنچ شاخص این رویکرد چگونه است و آیـا ایـن شـاخص هـا مبتنـی بـر شـیوة بوت استرپینگ معنادارند؟ آیا حقایق کلی موجود برای چرخه های بازار سهام ایران صدق می کند؟ برای پاسخ به سؤال های مطرح شده ، مقالة حاضر به این ترتیب ساختاربندی شـده اسـت : در بخش دوم به مبانی نظری و پیشینة پـژوهش پرداختـه مـی شـود، الگـوریتم بـری و بوشـکان و تعدیلات پاگان و سوسونو روی این الگوریتم و برتری های رویکرد جدید به بحث گذاشته شـده و مهم ترین پژوهش های مرتبط ارائه می شود.
بعد از انجام کدنویسـی بـا اسـتفاده از داده هـای پـژوهش (شاخص ماهانة کل قیمتی از فروردین ١٣٧٠ تا تیر ١٣٩٦) نقاط برگشت را مشـخص مـی کنـیم ، سپس به محاسبة میانگین شاخص های مد نظر (دورة زمانی ، شاخص فزونی ، حرکات تجمع یافته ، دامنة نوسان و نسبت رونق ها و رکودهای بزرگ ) اقدام می کنیم .