چکیده:
در تحقیق حاضر،هدف اصلی بررسی محتوای افزاینده اطلاعاتی ارزش افزوده(شامل ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده نقدی)در مقابل سود حسابداری و وجوه نقد حاصل از عملیات است.بدین منظور،ارتباط بازده سهام و تغییرات دادههای مربوط به ارزش افزوده اقتصادی، ارزش افزوده نقدی،سود حسابداری و وجوه نقد حاصل از عملیات،برای شرکتهای تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1375 تا 1381 مورد آزمون قرار گرفتهاند. نتایج حاصل از آزمون فرضیههای نشان میدهد که هنوز سود حسابداری به عنوان مهمترین متغیر حسابداری در تصمیمهای مالی و سرمایهگذاری،مورد توجه تصمیمگیرندگان در بازار اوراق بهادار بوده و در اغلب موارد دارای محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به سایر متغیرها است.ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده نقدی نیز توانستهاند به طور بالقوه وارد مدلهای تصمیمگیری در این بازار شوند و بعضا از خود محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به سایر متغیرهای مورد مطالعه نشان دهند.ولی وجوه نقد حاصل از عملیات نه تنها ارتباط معنیداری با بازده سهام ندارد،بلکه دارای محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به سایر متغیرهای مورد مطالعه نیست.
خلاصه ماشینی:
"متغیرهای مورد مطالعه متغیر وابسته در این تحقیق بازده سهام میباشد که به روش زیر محاسبه میشود: مزایای سهام جایزه+مزایای حق تقدم+سود نقدی ناخالص+تفاوت قیمت اول و آخر دوره\قیمت سهام در اول دوره متغیرهای مستقل نیز عبارتند از:سود حسابداری(سود قبل از مالیات استخراج شده از صورت سود و زیان)،وجوه نقد حاصل از عملیات(استخراج شده از صورت گردش وجوه نقد)،ارزش افزوده اقتصادی(محاسبه شده به روش جمع)و ارزش افزوده نقدی (محاسبه شده به روش جمع).
بنابراین میتوان این طور ادعا نمود که ارزش افزوده نقدی در این سالها دارای محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به وجوه نقد حاصل از عملیات بوده است و برای این سالها فرضیه اول تایید میشود.
همچنین بررسی نگاره شماره(4)نشان میدهد که R?2 مدل(6)نسبت به R?2 مدل(3)تنها در سالهای 67،08 و 18 افزایش یافته و آماره F آن تنها در این سالها معنیدار بوده است،بنابراین میتوان نتیجه گرفت که ارزش افزوده نقدی تنها در این موارد دارای محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به سود است،از این رو فرضیه دوم به جز برای موارد یاد شده،برای بقیه سالها و برای دادههای تجمعی رد میشود.
در رابطه با آزمون فرضیه سوم ملاحظه میشود که، R?2 در مدل(7)نسبت به مدل(4)،برای سالهای 77،97،و 18 و برای دادههای تجمعی افزایش یافته و آماره F آن تنها در این سالها معنیدار بوده است و این بیانگر محتوای افزاینده اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی نسبت به وجوه نقد حاصل از عملیات در این سالها است.
ولی وجوه نقد حاصل از عملیات مطابق نتایج این تحقیق در اکثر قریب به اتفاق موارد ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده نقدی ارتباط معنیداری با بازده سهام نداشته و دارای محتوای افزاینده اطلاعاتی نسبت به سایر متغیرهای مورد مطالعه نبوده است."