چکیده:
یکی از عوامل مهم در تصمیم های سرمایه گـذاران ، رویـدادهای ناگهـانی اقتصـادی و سیاسی است که در زمان خریدوفروش سهام بر تصمیم گیری تاثیر می گذارد و قیمت سهام را در جهت مطلوب یا نامطلوب تغییر می دهد. هدف پژوهش حاضر، بررسی واکـنش سـرمایه گـذاران نسبت به رویدادهای ناگهانی در بورس اوراق بهادار تهران است . برای دستیابی بـه ایـن هـدف ، به مثابة نمونه ای از رفتار سرمایه گذاران ، بازده روزانه از سال های ١٣٨٦- ١٣٩١ بر اساس فرضیة اطلاعات مبهم بررسی شده اسـت . یافتـه هـا نشـان مـی دهـد بـا وقـوع رویـدادهای ناگهـانی ، نوسان های بازده افزایش می یابد. همچنین بر اساس نتایج پژوهش ، دربارة اخبار مطلوب واکنش سرمایه گذاران منطبق بر پیش بینی فرضیة اطلاعات مبهم است ؛ بـه ایـن معنـا کـه بـازده هـای غیرعادی سهام طی دورة بعد از ورود اطلاعات مطلوب مثبت است ، ولی دربارة اخبـار نـامطلوب این فرضیه صدق نمی کند. به بیانی ، رفتار بعد از اخبار خوب پیرو فرضیة اطلاعات مـبهم اسـت ، اما بعد از اخبار بد از این فرضیه پیروی نمی کند. همچنین برای هردو حالـت رویـداد مطلـوب و نامطلوب ، تعدیل قیمت سهام رو به پایین بوده است .
On of the important elements in decisions of investor، is the unexpected economical and political events wich in time of stock transactions will effect on decision making and will change the stock price in desirable or undesirable way. The aim of this study، reviews on the reaction of investors on unexpected events in Tehrans stock exchange market. For this purpose، the daily returns of year 1386-1391 has been reviewed as a sample of the behaviors of investors according to the uncertain information hypothesis. Discoveries indicate that with occurrence of unexpected events، will increase the returnsoscillation. Also، results show that about the desirable news، the reaction of investors is according prediction of uncertain information hypothesis or unusual revenues of stocks after desirable information is positive، but would not verify the hypothesis of the prediction of undesirable news. Another word، behavior، after the desirable will follow the uncertaininformationhypothesis، but after the bad news would not follow this hypothesis. Also، for both، desirable and undesirable events، moderating and adjusting the stock price has gone downward.
خلاصه ماشینی:
بررسی واکنش سرمایه گذاران نسبت به رویدادهای ناگهانی در بورس اوراق بهادار تهران سعید سعیدا اردکانی ١، آی ناز بهلکه ٢، نگار میرزاد٣، طاهره السادات توسلی 4 یکی از عوامل مهم در تصمیم های سرمایه گـذاران ، رویـدادهای ناگهـانی اقتصـادی و سیاسی است که در زمان خریدوفروش سهام بر تصمیم گیری تأثیر می گذارد و قیمت سهام را در جهت مطلوب یا نامطلوب تغییر می دهد.
همچنین بر اساس نتایج پژوهش ، دربارة اخبار مطلوب واکنش سرمایه گذاران منطبق بر پیش بینی فرضیة اطلاعات مبهم است ؛ بـه ایـن معنـا کـه بـازده هـای غیرعادی سهام طی دورة بعد از ورود اطلاعات مطلوب مثبت است ، ولی دربارة اخبـار نـامطلوب این فرضیه صدق نمی کند.
OH بر این فرض استوار است که سرمایه گذاران در برابر حوادث ناگهانی واکنش بیش از اندازه نشان می دهند که به صورت قیمت های خیلی پایین اوراق بهادار در واکنش به اخبار نامطلوب و قیمت های خیلی بالا، در واکنش به اخبار مطلوب نمود پیدا می کند.
در این فرضیه حرکت های اصلاحی و معکوس در قیمت اوراق بهادار ناشی از واکنش بیش از حد اولیة سرمایه گذاران نسبت به اطلاعات جدید ناگهانی است (دی بونت و تالر، ١٩٨٥).
چنین الگوی اصلاحی در قیمت های اوراق بهادار، دلالت بر این دارد که سرمایه گذاران با ورود اخبار ناگهانی ، نسبت به ریسک بازار که افزایش یافته است از خود واکنش عقلایی نشان می دهند.
Journal of Business Finance & Accounting, 21 (4): 533-545.
Theory of behavioral finance and its impact on the volume of investment in the Tehran Stock Exchange.