چکیده:
در این مطالعه مدلی برای پیشبینی ورشکستگی ارائه شده است که این پیشبینی در فاصله زمانی پنج سال قبل از وقوع ورشکستگی اتفاق می افتد. در این مدل از نسبتهای مالی الگوی آلتمن به همراه نسبت جاری استفاده شده است. برآورد مدل به سه روش مدل احتمال خطی، مدل لوجیت و مدل پروبیت صورت گرفته است. نمونه انتخابی برای برآورد مدل شامل 134 شرکت از بین شرکتهای فعال در بورس در سال 1382 است. براساس اطلاعات سال 1382 مدل برآوردشده توانسته است با دقت 78درصد وضعیت شرکتهای یادشده در سال 1387 را درست پیش بینی کند. همچنین، نمونه دیگری برای استحکام نتایج انتخاب شده است که در این نمونه نیز بالاترین دقت مربوط به مدل لوجیت و 75درصد است.
This study predicts corporate bankruptcy five years before its occurrence using financial ratios introduced in Altman’s z-score model and current ratio. Three estimation methods namely; liner probability، Logit and Probit models have chosen for model estimation. The sample contains 134 companies in Tehran Stock Exchange during 2003. The precision of prediction of the estimated models for the main sample is about 78 percent. The Logit model provides the most accurate of out-of-sample prediction، with 75 percent precision.
خلاصه ماشینی:
براساس این هدف ، درصدد آزمون این فرضیه اییم که نسبت های مالی یک شرکت (بـه ویـژه نسبت های مالی الگوی آلتمن ) ابزار مناسبی برای پیش بینی ورشکسته شـدن یـک شـرکت بـرای فاصلة زمانی پنج سال قبل از وقوع ورشکستگی است .
Bankruptcy حالت یعنی ورشکسته شدن و نشدن ، سه حالت برای یک بنگاه در نظر گرفتـه انـد: حالـت عـادی ، دارای آشفتگی مالی و ورشکسته ؛ و از مدل لوجیت مرکب ١ سه حالته برای پیش بینی ورشکسـتگی شرکت های فعال در استرالیا استفاده کرده اند.
بنابراین ، در مطالعاتی که برآورد مدل براساس سال وقوع بوده ولی مـدل را بـه فاصـله هـای زمانی سه یا پنج ساله تعمیم داده اند با وجود اینکه دقت مدل مناسب بوده است ولی چنین کـاری از لحاظ منطقی شاید صحیح نباشد، چرا که در این حالت امکان دارد شرکت یک سـال بعـد، سـه سال بعد یا پنج سال بعد ورشکسته شود و این پیش بینی دقیقی نیست .
( به تصویر صفحه مراجعه شود)جامعة آماری و نمونة انتخابی برای پیش بینی ورشکستگی در این مطالعه نمونه ای از شـرکت هـای پذیرفتـه در بـورس تهـران انتخاب شده است .
نتایج آزمون برابری میانگین های نسبت های مالی برای شرکت های ورشکسته و سالم ( به تصویر صفحه مراجعه شود)نتایج برآورد مدل برای پیش بینی ورشکستگی الگوی آلتمن به همراه نسبت جاری به سه روش مدل احتمال خطی ، مدل لوجیت و مدل پروبیت برآورد شده و نتایج این برآوردها در جدول ٤ نمایش داده شده اسـت .
پیش بینی این مدل برای شرکت های سالم ٥٥ شرکت سالم بـوده اسـت ، در صورتی که بررسی داده ها حاکی از آن است که ١٣ شـرکت بـه خطـا ورشکسـته پـیش بینـی شده اند.