چکیده:
این مقاله به اندازهگیری ریسک رویدادی میپردازد که توسط کمیتۀ بازل معرفیشده و آثار ناشی از خبرهای ناگهانی را اندازه میگیرد. دادههای این پژوهش بر اساس آمار روزانۀ ارزش بازاری هشتاد شرکت ثبتشده در بازار بورس اوراق بهادار تهران طی دورۀ زمانی 1388-1373 گردآوری شده است. در پژوهش حاضر پس از دستهبندی شرکتها به سه گروه سبد بزرگ، متوسط و کوچک، به تجزیهوتحلیل و محاسبۀ ریسک رویدادی پرداخته شده است. در پژوهش پیش رو، برای نخستینبار در ایران الگویی از خانوادۀ الگوهای GARCH و گاوسی معکوس (IG) و توزیع پواسن برای الگوسازی ورود خبرهای ناگهانی به بازار استفاده شده است. یافتههای این پژوهش حکایت از اهمیت ریسک رویدادی بهمنزلۀ جزء مهمی از ریسک کل دارد. نتایج نشان داد ریسک رویدادی محاسبهشده برای سبد متوسط 5 درصد و برای سبد بزرگ 2 درصد است.
This paper measures event risk which is introducing by the ball committee to measure the effect of sudden news. This study calculates event risk by using the data of registered firms in Tehran stock market between 1993 and 1994. For computing event risk, we use daily market capitalization for 80 firms during 1993-2009, then dividing these firms to three baskets; big, medium and small.
The Model comes from the family of GARCH models and inverse Gaussian (IG) that is obtained from combination of GARJI distribution and normal distribution. Poisson distribution used for modeling of sudden news entry to the market.
The conclusions show the importance of event risk as an important component of total risk. we computes Event risk for the medium basket about 5 percent and for the big basket about 2 percent.
خلاصه ماشینی:
سـپس بـا اندازه گیری ریسک رویدادی به منزلة بخشی از ریسک جهشی و تعیین میزان سـهمی از ارزش در معرض ریسک که ناشی از ریسک رویدادی است ، این فرصت در اختیار مدیران ارشد بنگاه ها قرار داده شود که به صورت واضح تری از ریسک های موجود در بازار آگاه شوند و بـه تصـمیم گیـری و مدیریت ریسک بپردازند.
ریسک رویدادی نیز به عنوان یکـی از اجـزای ریسک خاص این گونه تعریف شده اسـت ؛ هنگـامی کـه ارزش بـدهی فـردی یـا دارایـی سـهام به صورت شتابان نسبت به بازار حرکت می کند (بازل ، ٢٠٠٦).
بانک ها و شرکت ها نیز برای پوشش دادن بـه موقعیـت و اطـلاع از اینکه چه مقدار از ریسک جهش آنها که در معرض دید قرار گرفته ، ناشی از جزء بازار اسـت (کـه می تواند با موقعیت خرید در بازار پوشش داده شود) و چه مقدار ناشـی از جـزء ریسـک رویـدادی است و به راحتی پوشش داده نمی شود، سودمند است .
௧(ߣ−݆)+ߤ=∗௧ߤ و ߜ݆+ ඥഥ٢=௧∗ߜ تعداد جهش ها J ഥఈ ̅2 پنهان است ، اما با توزیع شناخته شده می توان انتگرال ایـن عبـارت را بـه دسـت آورد: نتـایج تـابع درست نمایی عبارت است از: رابطة ١٧) !௧ൗ݆ߣ(௧ߣ−)ݔ݁ ∗(௧ିଵߗ ,݆=௧ߟ|௧ݎ)݂ =௧ିଵ(ߗ|௧ݎ)݂ ୀ ارزش در معرض ریسک ارزش در معرض ریسـک بـه صـورت ௧ߗ|(௧ିା)١ܨ =(௧),hݎܸܽ نشـان داده مـی شـود کـه ି1 بیشترین زیان پیش بینی شده در طول دورة زمانی معلـوم (h) بـا احتمـال معـین p اسـت .
The Role of Autoregressive Conditional Skewness and Kurtosis in the Estimation of Conditional VaR, Journal of Banking and Finance, 32(2): 269–282.