چکیده:
هدف: از جمله دغدغههای بسیار مهم سرمایهگذاران، اثر سرایت بین داراییهای مالی است. بازارهای مالی در برخی مقاطع، از وقایع اقتصادی، سیاسی و اجتماعی تأثیر زیادی میپذیرند و دچار بیثباتی و تلاطم میشوند و سرمایهگذاران و تحلیلگران مالی را دچار آشفتگی میکنند. از اینرو هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی تأثیر شوکها بر تلاطم بازده سهام گروههای منتخب است. روش: در این مطالعه از رویکرد بیزی برای کاربرد تکنیکهای شبیهسازی تصادفی مدلهای GARCH با توزیعهای چندمتغیره چوله استفاده شده است. برای این منظور از دادههای روزانه بازده شاخص سهام گروههای خودرو و ساخت قطعات، بانکی و فراوردههای نفتی طی بازه زمانی 24/9/1387 تا 29/5/1397و انواع انعطافپذیر از توزیعهای چندمتغیره که میتواند هم چولگی و هم دنباله پهن را مدلسازی کند، استفاده شده است. یافتهها: نتایج مدل Bayesian DCC GARCH (1,1)نشان از یکسان نبودن شدت تأثیر شوکها بر تلاطم بازده سهام گروههای منتخب دارد. در رابطه با سرایت تلاطم، نتایج نشان داد که بازده سهام گروه خودرو و ساخت قطعات نسبت به بازده سهام گروه بانکی، و بازده سهام گروه بانکی در مقایسه با بازده سهام گروه فراوردههای نفتی تلاطم بیشتری را از روز قبل به روز جاری سرایت میدهد. نتیجهگیری: شوکهای وارد بر متغیرها، همبستگی بین آنها را تحت تأثیر قرار میدهد. همچنین توزیع GED بهعنوان توزیع مناسب برای لحاظ ویژگی چولگی شاخصهای در دست بررسی شناسایی شد. بنابراین، در برآوردها از ریسک داراییها و انتخاب سبد بهینه از میان آنها، میتوان از ایده اصلی بهکار گرفته شده در این مطالعه بهره جست.
خلاصه ماشینی:
Flexible multivariate skewed distributions براي نمونه مي توان به تحريم هاي اقتصادي ايران که به دليل مسائل سياسي مربوط به انـرژي هسـته اي از سـال ١٣٨٨ شکل جديدي به خود گرفت و در سال ١٣٩٠ به بيشترين حد خود رسيد، به موضوع هدفمندي يارانه هـا کـه از نيمـه دوم سال ١٣٨٩ آغاز شد يا جديدترين چالشي که اقتصاد ايران با آن دست و پنجه نرم مي کند، يعني مسئله خـروج آمريکـا از برجام و منع فروش نفت ايران اشاره کرد که تمام حوادث ياد شده تأثير به سـزايي بـر بـازار سـهام ايـران گذاشـته اسـت .
به طور معمول ، براي بررسي اثر سرايت (سرريز) تلاطم بين دارايي هاي مـالي ، از مـدل هـاي GARCH چنـدمتغيره استفاده مي شود؛ اما به گفتة فيورچي و همکاران (٢٠١٤) و بالا و تاکيموتو (٢٠١٧)، اغلب در دارايـي هـاي مـالي خصـلت چولگي و دنباله هاي پهن وجود دارد که بايد در مدل سازي در نظر گرفته شوند.
Massacci معنا که نوسان هاي پس از بازده هاي منفي افزايش مي يابند) و دنباله هاي چاق (نشان مي دهد کـه بـازده اسـتاندارد شـده بيشتر دم چاق است تا اينکه نرمال باشد) را در برآورد مدل ناهمساني واريانس شرطي چندمتغيره (MGARCH) و تجزيه و تحليل اثر سرايت تلاطم ميان بازارهاي مالي وارد کنند.
از آنجا که چارچوب روش شناختي نسبتا جديد است ، پژوهش پـيش رو قصـد دارد که با استفاده از يک مدل همبستگي شرطي پوياي چندمتغيره (DCC-MGARCH) بـا انـواع چگـالي توزيـع هـاي 1 چوله ، اثر شوک ها و نوسان ها را بر بازده سهام منتخب بورس اوراق بهادار تهران بررسي کند .